>> 華泰期貨-橡膠日報：全鋼胎開工率環(huán)比上漲，現(xiàn)貨相對抗跌-230407
| 上傳日期： |
2023/4/7 |
大小： |
1139KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
云南局部地區(qū)白粉病較為嚴(yán)重或推遲至5月開割，海南產(chǎn)區(qū)少量試割，4月國內(nèi)原料供應(yīng)或減少；社會庫存累庫幅度趨緩，淺色膠緩慢降庫，全鋼胎開工率周環(huán)比恢復(fù)較好，輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率高位運行，有利于橡膠成品庫存的去化，成本支撐膠價具備長期投資價值。
核心觀點
市場分析
期現(xiàn)價差：4月6日，RU主力收盤11660元/噸（-135），NR主力收盤價9420元/噸（-85）。RU基差-410元/噸（+160），NR價差-122元/噸（-12），RU非標(biāo)價差1160元/噸（-35），煙片進(jìn)口利潤-1747元/噸（-144）。
現(xiàn)貨市場：4月6日，全乳膠報價11250元/噸（+25），混合膠報價10500元/噸（-100），3L現(xiàn)貨報價11225元/噸（+25），STR20#報價1352.5美元/噸（-15），丁苯報價11200元/噸（0）。
泰國原料：生膠片暫無報價，膠水46.5泰銖/公斤（0），煙片50.60泰銖/公斤（0）,杯膠39.15泰銖/公斤（0）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：國內(nèi)全面停割暫無報價
截至3月31日：交易所總庫存196685（-373），交易所倉單187450（-150）。
截止4月6日，國內(nèi)全鋼胎開工率為68.85%（+3.42%），國內(nèi)半鋼胎開工率為73.47%(+0.39%）。
觀點：云南局部地區(qū)白粉病較為嚴(yán)重，部分區(qū)域或延后到5月開割，海南少量試割，國內(nèi)開割季但膠水產(chǎn)出偏少，疊加國外開割淡季，全球原料供應(yīng)減量；社會庫存累庫幅度趨緩，淺色膠社會庫存近幾周緩慢降庫，社會庫存的增量主要來自于深色膠庫存的環(huán)比上漲；全鋼胎開工率周環(huán)比恢復(fù)較好，輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率高位運行，有利于橡膠成品庫存的去化；國外宏觀弱勢下期價偏弱運行，但現(xiàn)貨表現(xiàn)的相對抗跌，成本支撐膠價具備長期投資價值。
策略
中性，全鋼胎開工率周環(huán)比恢復(fù)較好，社會庫存累庫幅度趨緩，淺色膠庫存緩慢降庫，現(xiàn)貨表現(xiàn)相對抗跌，成本支撐膠價具備長期投資價值。
風(fēng)險
國內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化、國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)天氣變化、下游需求恢復(fù)不及預(yù)期等
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