>> 興業(yè)證券-海外文獻推薦系列之一百五十五：西學(xué)東漸-230407
| 上傳日期： |
2023/4/7 |
大小： |
1804KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄭兆磊 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點
西學(xué)東漸，是指從明朝末年到近代，西方學(xué)術(shù)思想向中國傳播的歷史過程。西學(xué)東漸不僅推動了中國在科學(xué)技術(shù)和思想文化方面的發(fā)展，也有力地促進了社會與政治的大變革。在今天，西學(xué)東漸仍有其重要的現(xiàn)實意義。作為A股市場上以量化投資為研究方向的賣方金融工程團隊，在平日的工作中，常常深感海外相關(guān)領(lǐng)域的研究水平之高、內(nèi)容之新。而這也促使我們通過大量的材料閱讀，去粗取精，將認(rèn)為最有價值的海外文獻呈現(xiàn)在您的面前！
作為西學(xué)東漸——海外文獻系列報告第一百五十五篇，本文推薦了van Binsbergen, Jules H. and Han, Jungsuk and Ruan, Hongxun and Xing, Ran等人于2019年發(fā)表的論文《AHorizon Based Decomposition of Mutual Fund Value Added using Transactions》。
本文主要研究了不同交易頻率的基金中各類投資期限下持倉的增值（Value Added）情況。文中采用了一個較少被用到的基金日度交易數(shù)據(jù)，這一數(shù)據(jù)集來自Abel Noser Solutions。利用這一數(shù)據(jù)集，可以對基金交易進行期限分解。作者發(fā)現(xiàn)高換手率基金主要在短期創(chuàng)造價值：在2周左右的期限內(nèi)，高換手率基金可以創(chuàng)造顯著更高的增值（Value Added），但此后迅速衰減，在大約60天之后，增值便不再顯著。而低換手率基金則相反，短期創(chuàng)造的增值非常有限，但如果考察超過240天的持有期限，增值則明顯高很多。
風(fēng)險提示：文獻中的結(jié)果均由相應(yīng)作者通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在失效的風(fēng)險。
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