>> 招商證券-富國中證央企創(chuàng)新驅(qū)動ETF投資價值分析：立足中國特色估值體系，央企價值重塑迎來新機(jī)遇-230407
| 上傳日期： |
2023/4/7 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
任瞳 |
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本文圍繞富國中證央企創(chuàng)新驅(qū)動ETF（基金代碼：159974）的投資價值展開分析，主要結(jié)論如下。
央企的改革進(jìn)程不斷深化。十八屆三中全會首次提出“國有資本投資、運營公司”概念，為國企改革奠定“管資本”導(dǎo)向。隨著黨的十八大提出的“1+N”指導(dǎo)方案和雙百行動、三年行動的陸續(xù)出臺，央企改革不斷深化。2022年是承前啟后的一年，既是國企改革三年行動的收官，也是新一輪國企改革的開端。
中國特色的估值體系問世，在國企改革和新出臺的央企創(chuàng)新政策的雙重背景下，創(chuàng)新型央企迎來價值重估的機(jī)遇。目前央企的市場估值要低于其他類型的企業(yè)。在中國特色估值體系下，對央企價值的正確理解就必須要考慮到以國有資本投資公司為代表的國企改革成果，將盈利以外的國家戰(zhàn)略、安全、社會責(zé)任等因素納入估值體系。隨著國家政策的引導(dǎo)和助力，未來國企的價值有望被市場更充分的理解，推送估值的重塑。
從長期和短期視角理解央企配置價值：長期視角可以從土地財政發(fā)展模式轉(zhuǎn)型和央國企資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張角度進(jìn)行理解，短期視角則可以從央企股票對絕對收益風(fēng)格資金的吸引力角度進(jìn)行觀察。
中證央企創(chuàng)新驅(qū)動指數(shù)（000861）是由中證指數(shù)有限公司編制并發(fā)布的股票指數(shù)，旨在反映具備科技創(chuàng)新活力的央企上市公司股票在A股市場的整體走勢。指數(shù)近1年的年化收益率為11.20%，最大回撤為13.48%，占優(yōu)于主流寬基及中證國企指數(shù)。其成分股有近半數(shù)為中字頭央企，具有低估值的特點。
富國中證央企創(chuàng)新驅(qū)動ETF（159974）是富國基金管理有限公司旗下的一款ETF產(chǎn)品，以中證央企創(chuàng)新驅(qū)動指數(shù)作為跟蹤標(biāo)的?；鹱猿闪⒁詠砟昊找媛蕿?4.52%，跟蹤誤差為0.42%，是投資者一鍵布局央企上市公司股票的理想工具型產(chǎn)品。
富國基金公司歷史悠久，截至2022年已10次榮膺金?；鸸芾砉惊?，公司的指數(shù)基金產(chǎn)品線完整齊全，整體規(guī)模居于行業(yè)前列。富國中證央企創(chuàng)新驅(qū)動ETF的基金經(jīng)理為王樂樂先生，具有豐富的被動指數(shù)類產(chǎn)品投資經(jīng)驗。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在失效的風(fēng)險。
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