>> 民生證券-可轉(zhuǎn)債周報(bào)：3月轉(zhuǎn)債市場(chǎng)持有人結(jié)構(gòu)有何變化？-230408
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
譚逸鳴 |
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3月轉(zhuǎn)債市場(chǎng)持有人結(jié)構(gòu)有何變化？
截至3月，滬市可轉(zhuǎn)債及可交債規(guī)模合計(jì)6682.27億元，同比下降2.16%；深市可轉(zhuǎn)債及可交債規(guī)模合計(jì)3173.75億元，較上月末增長(zhǎng)2.23%；滬從兩市持有人結(jié)構(gòu)來(lái)看，公募基金依舊是轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的持倉(cāng)主力，滬市轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中，公募基金持倉(cāng)市值占比為25.23%，較少上月末略降；深市轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中，公募基金持倉(cāng)市值占比29.91%，較上月末有所提升。
滬市轉(zhuǎn)債前六大持有人中，3月份除券商自營(yíng)小幅增持外，其余五大持有人均進(jìn)行了一定幅度的減持；其中，公募基金和一般機(jī)構(gòu)投資者減持幅度超過(guò)滬市轉(zhuǎn)債規(guī)模下降幅度；除此之外，財(cái)務(wù)公司和銀行理財(cái)也進(jìn)行了較大幅度的減持。深市轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中，境外機(jī)構(gòu)投資者出現(xiàn)較大幅度的減持，QFII和RQFII分別減持了7.87%和11.85%。
建議關(guān)注
展望后市，雙低轉(zhuǎn)債較具備性價(jià)比。2023年初，市場(chǎng)整體修復(fù)態(tài)勢(shì)較強(qiáng)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中偏股型的彈性標(biāo)的整體反彈趨勢(shì)明顯，價(jià)格和溢價(jià)率層面均有一定程度的抬升；近期市場(chǎng)震蕩，雙低轉(zhuǎn)債更具備性價(jià)比。
尋求正股彈性。1）“兩會(huì)”再提數(shù)字經(jīng)濟(jì)，國(guó)家數(shù)據(jù)局正式成立，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)有望再迎來(lái)上行行情；2）二十大報(bào)告新增國(guó)家安全篇章，國(guó)防軍工有望迎來(lái)布局機(jī)會(huì)；供應(yīng)鏈安全訴求之下，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代有望加速，建議持續(xù)關(guān)注。3）消費(fèi)電子或?qū)⒂瓉?lái)困境反轉(zhuǎn)。智能機(jī)出貨量企穩(wěn)，新機(jī)型降價(jià)之下，對(duì)消費(fèi)電子或形成一定支撐；AR/VR新品發(fā)售，進(jìn)一步支撐消費(fèi)電子需求；4）延續(xù)高景氣板塊值得持續(xù)關(guān)注。熱門板塊中的光儲(chǔ)及新能源車板塊景氣有望延續(xù)，需求預(yù)期修復(fù)下有色金屬等上游大宗商品值得持續(xù)關(guān)注。
一級(jí)市場(chǎng)
本周共有1只轉(zhuǎn)債上市，為基礎(chǔ)化工行業(yè)的建龍轉(zhuǎn)債。截至本周五，已公告發(fā)行的待上市轉(zhuǎn)債數(shù)量合計(jì)有23只，規(guī)模合計(jì)294.72億元。
二級(jí)市場(chǎng)
轉(zhuǎn)債市場(chǎng)收漲，其中中證轉(zhuǎn)債收漲0.98%，上證轉(zhuǎn)債收漲0.74%，深證轉(zhuǎn)債收漲1.46%；轉(zhuǎn)債成交額持續(xù)回落。本周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)日均成交額為467.79億元，較上周日均回落24.63億元，周內(nèi)成交額合計(jì)2338.93億元。
轉(zhuǎn)債行業(yè)層面上，合計(jì)28個(gè)行業(yè)收漲，僅1個(gè)行業(yè)收跌。其中國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備和電子行業(yè)居市場(chǎng)漲幅前三，漲幅分別為4.31%、3.45%、3.01%；煤炭、紡織服飾和汽車等行業(yè)領(lǐng)跌。
轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值
本周轉(zhuǎn)股價(jià)值上行，溢價(jià)率有所提升。本周末按存量債余額加權(quán)的轉(zhuǎn)股價(jià)值均值為89.33元，較上周末增加0.62元，全市場(chǎng)加權(quán)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為41.15%，較上周末上升了0.15pct。全市場(chǎng)百元平價(jià)溢價(jià)率水平為23.02%，較上周末上行0.73pct。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)超預(yù)期；2）權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)劇烈；3）中美貿(mào)易摩擦。
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