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大秦鐵路檢修開啟，煤價(jià)有望企穩(wěn)上行。煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日，秦皇島港Q5500動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于1050元/噸，周環(huán)比下跌25元/噸。產(chǎn)地方面，據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，山西大同地區(qū)Q5500報(bào)收于880元/噸，周環(huán)比下跌23元/噸；陜西榆林地區(qū)Q5800指數(shù)報(bào)收于907元/噸，周環(huán)比下跌33元/噸；內(nèi)蒙古鄂爾多斯Q5500報(bào)收于830元/噸，周環(huán)比下跌13元/噸。港口方面，4月7日，重點(diǎn)港口庫(kù)存為1333萬(wàn)噸，周環(huán)比上升40萬(wàn)噸。據(jù)CCTD數(shù)據(jù)，4月6日二十五省的電廠日耗為507.2萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降27.8萬(wàn)噸/天；可用天數(shù)為18.6天，周環(huán)比上升1.1天。本周雖有冷空氣影響，但氣溫總體轉(zhuǎn)暖，電廠日耗傳統(tǒng)淡季特征明顯，但長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)保持穩(wěn)定；港口方面觀望情緒濃厚，貿(mào)易商挺價(jià)意愿持續(xù)，市場(chǎng)煤價(jià)降幅有限。進(jìn)口方面，近期中低卡煤市場(chǎng)活躍度較高，但由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煤價(jià)走低，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)交投情緒下降。運(yùn)輸方面，4月6日，大秦鐵路開啟為期30天的春季集中檢修，每日9:00-12:00全線停運(yùn)3小時(shí)，并將成段更換鋼軌和枕木，這是大秦線自開通以來(lái)安排施工時(shí)間最長(zhǎng)、近年來(lái)工作量最大的一次集中檢修。我們認(rèn)為，檢修有望通過影響港口調(diào)進(jìn)加快去庫(kù)進(jìn)程，且伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求兌現(xiàn)，煤價(jià)有望企穩(wěn)上行。
　　焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至4月7日，京唐港主焦煤價(jià)格為2300元/噸，周環(huán)比下跌170元/噸。截至4月6日，澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨指數(shù)為308.35美元/噸，周環(huán)比下跌16.45美元/噸。產(chǎn)地方面，山西低硫、山西高硫、柳林低硫、靈石肥煤、濟(jì)寧氣煤和長(zhǎng)治噴吹煤周環(huán)比均下跌。供給方面，產(chǎn)地煤礦維持正常開工，焦煤供應(yīng)平穩(wěn)；需求方面，市場(chǎng)觀望情緒主導(dǎo)，但焦煤價(jià)格下降刺激部分焦企補(bǔ)庫(kù)需求；進(jìn)口煤方面，海外需求弱勢(shì)導(dǎo)致海外煤價(jià)持續(xù)下行，但相較國(guó)內(nèi)無(wú)明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)，交易情緒一般?？紤]到原料煤價(jià)格下調(diào)，焦企生產(chǎn)積極性或?qū)⒊掷m(xù)提升，若下游鋼廠需求逐步釋放，焦煤市場(chǎng)有望止跌企穩(wěn)。
　　焦價(jià)短期承壓，靜待需求兌現(xiàn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月7日，唐山二級(jí)冶金焦市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于2500元/噸，周環(huán)比下跌50元/噸；臨汾二級(jí)冶金焦市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于2880元/噸，周環(huán)比持平。港口方面，4月7日天津港一級(jí)冶金焦價(jià)格為2840元/噸，周環(huán)比下跌70元/噸。供給方面，本周焦炭首輪提降落地，但由于原料煤成本持續(xù)下移，支撐焦企利潤(rùn)走闊，產(chǎn)地生產(chǎn)積極性旺盛，供應(yīng)端產(chǎn)量持續(xù)回升；需求方面，成材價(jià)格有所回落，市場(chǎng)旺季需求不及預(yù)期且焦炭庫(kù)存偏高，鋼廠利潤(rùn)被擠壓，向焦企利潤(rùn)再分配意愿較強(qiáng)。焦價(jià)短期承壓，后續(xù)伴隨旺季需求兌現(xiàn)，市場(chǎng)有望回暖。
　　投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）盈利穩(wěn)定、高現(xiàn)金流、高股息率公司投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯，有望迎來(lái)價(jià)值重估，建議關(guān)注中國(guó)神華、兗礦能源、山煤國(guó)際、陜西煤業(yè)和山西焦煤。2）資源儲(chǔ)備豐富、公司價(jià)值低估，建議關(guān)注陜西煤業(yè)、晉控煤業(yè)、廣匯能源和中煤能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）經(jīng)濟(jì)增速放緩；2）煤價(jià)大幅下跌；3）政策變化風(fēng)險(xiǎn)。