>> 華泰期貨-商品策略周報：關(guān)注國內(nèi)地產(chǎn)鏈改善下的有色機(jī)會-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
大小： |
1175KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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策略摘要
商品期貨：有色金屬、原油鏈條商品、貴金屬謹(jǐn)慎偏多；黑色建材、農(nóng)產(chǎn)品中性。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
國內(nèi)方面，近期地產(chǎn)行業(yè)景氣度的改善對于國內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期帶來明顯支撐，一方面是各大省市的地產(chǎn)政策繼續(xù)邊際松綁，包括增加深圳在內(nèi)的多個城市上調(diào)了公積金貸款額度，另一方面，高頻的30城地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)也顯示一、二線城市已經(jīng)出現(xiàn)改善的信號。盡管地產(chǎn)銷售對地產(chǎn)開工和企業(yè)拿地的傳導(dǎo)仍需月頻數(shù)據(jù)做確認(rèn)，但銷售數(shù)據(jù)的改善對于家電以及對應(yīng)的有色需求預(yù)期的利好值得關(guān)注，后續(xù)可以關(guān)注有色板塊的配置機(jī)會。
商品分板塊來看。近期國內(nèi)監(jiān)管部門采取措施調(diào)控商品價格意愿較為堅(jiān)決，短期黑色板塊維持中性；近期原油價格受到OPEC+減產(chǎn)的顯著提振，短期緊平衡預(yù)期對原油價格有明顯支撐；有色板塊近期也開啟了去庫階段，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的改善對于家電以及對應(yīng)的有色需求預(yù)期的利好值得關(guān)注，有色可以把握逢低做多的機(jī)會；農(nóng)產(chǎn)品中的生豬供需兩端預(yù)計(jì)未來一季度均面臨一定壓力，但長期農(nóng)產(chǎn)品基于供應(yīng)瓶頸、成本傳導(dǎo)的看漲邏輯仍未發(fā)生改變；貴金屬我們目前持續(xù)看好，無論是短期的避險配置，還是長期基于緊縮周期尾部的判斷，均將支撐貴金屬價格。
■風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；各國加碼物價調(diào)控政策（商品下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）。
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