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策略摘要
　　動(dòng)力煤品種：目前處于需求的傳統(tǒng)淡季，下游化工等終端處于剛需采購，貿(mào)易商客戶需求不足，礦上庫存小幅增加，坑口與港口紛紛降價(jià)銷售，預(yù)計(jì)后期煤價(jià)依然弱勢(shì)運(yùn)行。但因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，因此建議觀望為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　期貨與現(xiàn)貨價(jià)格：坑口煤價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，處于傳統(tǒng)需求淡季，庫存小幅增加，價(jià)格承壓下跌。榆林地區(qū)跌幅明顯，降20-60元不等，晉北地區(qū)穩(wěn)中下探10-20元，鄂爾多斯個(gè)別煤礦煤質(zhì)好轉(zhuǎn)，價(jià)格上漲10-20元。煤礦表示，下游庫存高位，鐵路請(qǐng)車?yán)щy，市場進(jìn)入需求淡季，價(jià)格將延續(xù)跌勢(shì)。
　　港口方面：截至到4月7日，北方港口總庫存為1603萬噸，較3月31日增加109萬噸。下游需求依舊較差，港口庫存未能良性循環(huán)。且由于發(fā)運(yùn)倒掛影響，貿(mào)易商不愿降價(jià)銷售，港口成交比較僵持。
　　電廠方面：截至4月6日，沿海8省電廠電煤庫存3095萬噸，較3月31日增加56萬噸；平均可用天數(shù)為18天，較3月31日增加1天；電廠日耗172萬噸，較3月31日減少9萬噸；較3月31日供煤194萬噸，減少2萬噸。
　　海運(yùn)費(fèi)：截止到4月7日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于832，運(yùn)價(jià)指數(shù)周內(nèi)整體平穩(wěn)。截止到4月7日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）報(bào)于1560，整體趨勢(shì)處于上漲局面，海運(yùn)經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)。
　　整體來看：產(chǎn)地方面，目前坑口煤價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，部分地區(qū)跌幅明顯。當(dāng)前礦方普遍心態(tài)悲觀，認(rèn)為當(dāng)前淡季下下游需求不佳，且非電煤企業(yè)開工率較低，下游庫存高位，鐵路請(qǐng)車?yán)щy，市場進(jìn)入明顯需求淡季，價(jià)格將延續(xù)跌勢(shì)。港口方面，因發(fā)運(yùn)成本依然倒掛，貿(mào)易商發(fā)貨意愿較低。下游需求較差，僅按需采購，且還價(jià)與報(bào)盤差距較大，市場煤實(shí)際偏少。部分貿(mào)易商為了庫存周轉(zhuǎn)，部分不進(jìn)行降價(jià)銷售；進(jìn)口煤方面，當(dāng)前進(jìn)口煤市場價(jià)格周內(nèi)呈現(xiàn)陰跌，由于印尼煤堅(jiān)挺，與國內(nèi)價(jià)差收窄，因此國內(nèi)終端觀望為主；綜合來看，當(dāng)前處于傳統(tǒng)淡季下，下游日耗較為穩(wěn)定，且非電煤用煤需求未有明顯的增長。國內(nèi)海運(yùn)費(fèi)也不斷在下降，貿(mào)易商為了實(shí)現(xiàn)庫存周轉(zhuǎn)不得補(bǔ)降價(jià)銷售，且坑口價(jià)格也在逐步下調(diào)，因此后期煤價(jià)依舊延續(xù)跌勢(shì)。但因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，因此建議觀望。
　　■策略
　　單邊：中性觀望
　　期現(xiàn)：無
　　期權(quán)：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　政策調(diào)整，市場煤需求表現(xiàn)，運(yùn)輸瓶頸影響，煤礦安全事故等，歐美能源危機(jī)情況，宏觀大環(huán)境等，進(jìn)口煤超預(yù)期。