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主要邏輯：
　　1、供給：Safras&Mercado預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)1.5508億噸，同比增加20.7%，前期預(yù)測值為1.5243億噸。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)阿根廷大豆產(chǎn)量為2480萬噸，較3月預(yù)估的3140萬噸減少660萬噸，同比減少42%。
　　2、需求：ITS、AmSpec和SGS數(shù)據(jù)顯示3月1-30日馬棕出口環(huán)比+24%、+32%和24.72%。
　　3、庫存：截止上周國內(nèi)棕油庫存96.4萬噸，環(huán)比減少2.8萬噸，菜油庫存33.4萬噸，環(huán)比增加4.8萬噸，豆油庫存44萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸。
　　4、總結(jié)：上周外盤油脂表現(xiàn)相對偏弱，內(nèi)盤油脂相對堅(jiān)挺。從近期市場驅(qū)動因素看，近期美豆產(chǎn)區(qū)降水偏少利于玉米、大豆種植，疊加美豆周度出口下降，南美豆升貼水繼續(xù)回落，上周美豆、美豆油價(jià)格呈現(xiàn)下降，受此影響國內(nèi)油脂也震蕩偏弱運(yùn)行，但下方也表現(xiàn)出較強(qiáng)支撐。近日市場對巴西豆產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)升溫，且巴西豆處于上市高峰，進(jìn)口南美豆升貼水繼續(xù)回落，而棕油進(jìn)入增產(chǎn)季，國內(nèi)油脂油料供應(yīng)預(yù)期增加，近期油脂繼續(xù)上漲的產(chǎn)業(yè)驅(qū)動不強(qiáng)。但阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期（近日關(guān)注USDA4月供需報(bào)告），3月馬棕降庫，近日原油價(jià)格上漲等因素也對油脂價(jià)格構(gòu)成支撐。綜上分析，近日油脂或呈現(xiàn)區(qū)間運(yùn)行，關(guān)注后期宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)業(yè)供應(yīng)回升帶來的下行機(jī)會。
　　操作建議：豆油和棕油區(qū)間操作。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：避險(xiǎn)情緒再度升溫利空油脂市場。