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信貸等宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)上升，看好后續(xù)家電消費(fèi)需求復(fù)蘇。中國(guó)人民銀行4月3日調(diào)查報(bào)告顯示，Q1我國(guó)貸款總體需求指數(shù)為78.4%，環(huán)比上升19.0pct，同比上升6.1pct。其中制造業(yè)貸款需求環(huán)比上升11.6pct，批發(fā)零售業(yè)貸款需求環(huán)比上升10.9pct。此外，報(bào)告顯示一季度收入感受指數(shù)、就業(yè)感受指數(shù)、傾向“更多消費(fèi)”的居民占比分別環(huán)比+6.9、+6.8、+0.5pct，內(nèi)需復(fù)蘇勢(shì)頭顯著。對(duì)于下季度，銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度預(yù)期指數(shù)為50.9%，相較Q1再高10.7pct。宏觀經(jīng)濟(jì)周期回暖預(yù)期下，家電消費(fèi)需求有望進(jìn)一步釋放，建議積極關(guān)注國(guó)內(nèi)家電龍頭美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家、海信家電，關(guān)注廚電核心標(biāo)的老板電器、火星人、億田智能、浙江美大、帥豐電器，關(guān)注仍處于滲透率提升階段的清潔電器龍頭科沃斯、石頭科技，廚房小家電龍頭九陽(yáng)股份、小熊電器等。
　　我國(guó)黑電行業(yè)馬太效應(yīng)正持續(xù)凸顯，競(jìng)爭(zhēng)格局有望向白電靠攏。增收的同時(shí)，龍頭企業(yè)利潤(rùn)率也正逐步改善。此外，投影儀、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、光儲(chǔ)業(yè)務(wù)等也為黑電企業(yè)貢獻(xiàn)可觀的收入增量。建議積極關(guān)注海信視像、TCL電子、創(chuàng)維集團(tuán)、四川長(zhǎng)虹等黑電行業(yè)龍頭企業(yè)。
　　持續(xù)關(guān)注家電跨界新能源、工業(yè)化領(lǐng)域表現(xiàn)。參考海外家電龍頭發(fā)展歷程，我們認(rèn)為中國(guó)家電產(chǎn)業(yè)的工業(yè)化是未來(lái)趨勢(shì)。我國(guó)家電企業(yè)憑借自身研發(fā)、制造、管理、渠道等優(yōu)勢(shì)，在提升生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)、供應(yīng)鏈效率的同時(shí)，積極尋求光伏、儲(chǔ)能、汽車(chē)零部件、醫(yī)療等跨賽道發(fā)展機(jī)遇，建議重點(diǎn)關(guān)注美的旗下兩大儲(chǔ)能平臺(tái)合康新能、科陸電子，關(guān)注三花智控、盾安環(huán)境、東方電熱、星帥爾等零部件轉(zhuǎn)型標(biāo)的，以及龍頭美的集團(tuán)、格力電器。
　　行業(yè)重點(diǎn)動(dòng)態(tài)追蹤：
　　Q1冰洗市場(chǎng)總結(jié)：奧維云網(wǎng)23W01-13線上監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，冰箱線上零售額口徑同比增長(zhǎng)4.1%，線下零售額口徑同比下滑7.4%，洗衣機(jī)線上零售額口徑同比下滑8.5%，線下零售額口徑同比下滑16.3%。冰箱市場(chǎng)復(fù)蘇較為明顯，但考慮到22年Q4旺季表現(xiàn)受疫情影響較大，因此23年Q1的市場(chǎng)復(fù)蘇表現(xiàn)符合市場(chǎng)預(yù)期。洗衣機(jī)由于安裝屬性更強(qiáng)，對(duì)比冰箱需求釋放略微緩慢，因此奧維云網(wǎng)預(yù)計(jì)洗衣機(jī)需求市場(chǎng)將更加延后。
　　海信視像春季發(fā)布定檔4月10日，全場(chǎng)景顯示產(chǎn)品全面升級(jí)：公司將于2023年4月10日舉辦全場(chǎng)景顯示戰(zhàn)略發(fā)布會(huì),圍繞用戶日益細(xì)分的場(chǎng)景顯示需求,提供多場(chǎng)景顯示解決方案,呈現(xiàn)高品質(zhì)美好生活。除了全場(chǎng)景顯示戰(zhàn)略發(fā)布之外,全球首款8K激光電視LX、U7K等多款ULEDX新品及移動(dòng)智慧屏等多場(chǎng)景顯示新品也有望正式登場(chǎng)，高端影響有望再度突破。
　　重點(diǎn)公告：小熊電器、榮泰健康等發(fā)布年報(bào)，東方電熱發(fā)布年報(bào)及Q1業(yè)績(jī)快報(bào)
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)、原材料價(jià)格上漲、匯率波動(dòng)、市場(chǎng)需求不及預(yù)期、出口景氣度下滑等風(fēng)險(xiǎn)。