>> 海通證券-石化行業(yè)周報-230408
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 格式： |
xlsx |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
鄧勇,朱軍軍,胡歆 |
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核心觀點：2022年中國3C涂料市場規(guī)模為65億元，其中手機(jī)涂料市場規(guī)模為25億元，筆記本電腦涂料市場規(guī)模為22億元，智能家電市場規(guī)模為15億元，可穿戴設(shè)備市場規(guī)模為3億元。在中國3C涂料市場中，國內(nèi)涂企憑借核心技術(shù)迅速崛起，行業(yè)龍頭松井股份位居第2，僅次于阿克蘇諾貝爾。對于國內(nèi)企業(yè)而言，自制樹脂有望根本解決樹脂進(jìn)口依賴問題，更好滿足終端個性化需求。2023年手機(jī)市場有望迎來溫和復(fù)蘇、蘋果VR/MR發(fā)售在即，消費電子涂料行業(yè)有望觸底回暖。
消費電子涂料兼具裝飾、防護(hù)功能，水性化、UV固化將成為主流發(fā)展方向。消費電子涂料是噴涂于消費電子品塑料、金屬及復(fù)合材料表面形成的聚合物保護(hù)層，起到裝飾、耐磨、耐污、耐化等作用，有助于提升原物體表面的裝飾性、防護(hù)性與功能性。隨著終端客戶需求的不斷升級與我國VOC排放的逐步規(guī)范，具有節(jié)能、環(huán)保、高效、高適應(yīng)性的UV固化涂層材料與水性外觀漆涂料成為高端消費類電子涂層材料技術(shù)的重要發(fā)展趨勢，行業(yè)內(nèi)涌現(xiàn)出高耐磨高耐化UV硅手感涂料技術(shù)、水性高溫涂料技術(shù)、水性UV涂料技術(shù)等一系列先進(jìn)技術(shù)。
消費電子涂料按應(yīng)用領(lǐng)域可分為手機(jī)、筆電、可穿戴設(shè)備、智能家電涂料。手機(jī)及配件領(lǐng)域，涂料主要應(yīng)用于指紋識別模組、側(cè)鍵、SIM卡托等部位。筆記本電腦領(lǐng)域，涂料主要應(yīng)用于鍵盤、外殼、天線板等部位。可穿戴設(shè)備領(lǐng)域，涂料主要應(yīng)用于手表后蓋/中框、VR眼鏡、頭戴式耳機(jī)等產(chǎn)品。智能家電領(lǐng)域，涂料主要應(yīng)用于智能音響、無人機(jī)、數(shù)碼相機(jī)等產(chǎn)品。
中國3C涂料市場規(guī)模約65億。根據(jù)我們測算，2022年中國3C涂料市場規(guī)模為65億元，其中手機(jī)涂料市場規(guī)模為25億元，筆記本電腦涂料市場規(guī)模為22億元，智能家電市場規(guī)模為15億元，可穿戴設(shè)備市場規(guī)模為3億元。
外資企業(yè)主導(dǎo)全球消費電子涂料市場，松井股份為國內(nèi)龍頭。在全球3C涂料市場中，2019年全球銷售額前5均為外資企業(yè)，CR5達(dá)46.3%，松井股份排名第6。在中國3C涂料市場中，2022年，松井股份在中國3C涂料榜單中排名第二，僅次于阿克蘇諾貝爾。
樹脂是消費電子涂料的核心壁壘，對涂料的性能、成本具有重要影響。國際知名涂料企業(yè)均掌握著涂料產(chǎn)品的核心樹脂自制技術(shù)，能夠針對性地對客戶現(xiàn)場應(yīng)用過程中的問題進(jìn)行配方調(diào)節(jié)，以強(qiáng)化涂料產(chǎn)品的適應(yīng)能力。國內(nèi)涂企涂料企業(yè)正在逐步通過自制樹脂滿足終端個性化需求。打破外資壟斷市場。
2023年手機(jī)市場弱復(fù)蘇+蘋果VR/MR發(fā)布，消費電子涂料行業(yè)有望回暖。手機(jī)及配件方面，我們預(yù)計2023年智能手機(jī)市場有望迎來溫和復(fù)蘇，進(jìn)而推升手機(jī)涂料行業(yè)景氣度?？纱┐髟O(shè)備方面，2023年蘋果第一代VR/MR發(fā)售，有望拉動全球可穿戴設(shè)備及涂料銷量增長。
投資建議。建議關(guān)注松井股份、廣信材料等消費電子涂料相關(guān)公司。
風(fēng)險提示：下游行業(yè)景氣度下降；原材料價格上漲等。
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