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事件：公司發(fā)布2022年年度報(bào)告，根據(jù)公告顯示，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.44億元，同比上升0.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.99億元，同比下降45.29%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.30億元，同比下降16.93%。
　　消費(fèi)類市場(chǎng)終端需求疲弱，深耕優(yōu)勢(shì)賽道，強(qiáng)化產(chǎn)品升級(jí)換代。
　　根據(jù)報(bào)告顯示，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.44億元，同比上升0.98%。受通貨膨脹率上升的影響，全球半導(dǎo)體終端市場(chǎng)需求減弱，特別是消費(fèi)類市場(chǎng)的疲弱，出現(xiàn)了周期性的衰退。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)集成電路產(chǎn)量3241.9億塊，同比下降9.8%，這是自2009年以來(lái)首次出現(xiàn)下滑。公司集成電路產(chǎn)品業(yè)務(wù)聚焦于模擬集成電路產(chǎn)品領(lǐng)域，公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)分布在功率鏈和信號(hào)鏈兩大類。功率鏈：降壓DC-DC產(chǎn)品在大電流方向?qū)崿F(xiàn)技術(shù)突破；推出多款先進(jìn)的溝槽柵場(chǎng)截止型IGBT、屏蔽柵功率MOSFET和超級(jí)結(jié)功率MOSFET產(chǎn)品，覆蓋30V~1500V電壓范圍、5A~300A電流范圍的多款細(xì)分型號(hào)；在馬達(dá)驅(qū)動(dòng)、柵極驅(qū)動(dòng)、霍爾傳感器開(kāi)發(fā)通用標(biāo)準(zhǔn)系列產(chǎn)品；中高壓降壓DC-DC產(chǎn)品在通訊、家電、安防、電表市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破，導(dǎo)入多家標(biāo)桿客戶；成功量產(chǎn)20款新產(chǎn)品，產(chǎn)品類型覆蓋了中高壓電機(jī)驅(qū)動(dòng)、600V預(yù)驅(qū)和70V預(yù)驅(qū)系列、三合一專用產(chǎn)品，積累了完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的IP，申請(qǐng)了超過(guò)10項(xiàng)版圖登記證書(shū)和軟件登記證書(shū)。信號(hào)鏈：高速和高精度ADC/DAC產(chǎn)品在工業(yè)控制、醫(yī)療成像、電網(wǎng)保護(hù)裝置等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)批量銷售，并持續(xù)拓展客戶，推動(dòng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)導(dǎo)入工作；完成了單相計(jì)量芯片、三相計(jì)量芯片的升級(jí)改版投片和測(cè)試，以及電力專用MCU芯片升級(jí)改版的投片工作；充電樁能耗監(jiān)測(cè)芯片逐步推廣到四輪電動(dòng)車隨車充、交流充電樁、直流充電樁市場(chǎng)；接口產(chǎn)品市占率穩(wěn)步提升，在國(guó)內(nèi)智能電表領(lǐng)域，公司已成為接口產(chǎn)品的主要供應(yīng)商，在工控和家電領(lǐng)域，公司接口產(chǎn)品已為行業(yè)龍頭企業(yè)批量出貨。
　　優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，加快產(chǎn)品向工控、汽車電子領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
　　報(bào)告期內(nèi)，公司密切跟蹤國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快面向工業(yè)和汽車應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)布局和升級(jí)。功率鏈：專注研發(fā)應(yīng)用于汽車照明領(lǐng)域的電源管理芯片，重點(diǎn)對(duì)LDO和LED驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品進(jìn)行系列化研發(fā)，已有多款產(chǎn)品導(dǎo)入車廠實(shí)現(xiàn)批量供貨，另有多款車規(guī)級(jí)電源管理產(chǎn)品進(jìn)行立項(xiàng)、研發(fā)；電機(jī)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)中短期目標(biāo)市場(chǎng)以工控為主，兼顧汽車領(lǐng)域的產(chǎn)品配套，力爭(zhēng)在1-2年內(nèi)進(jìn)入汽車電子領(lǐng)域；功率MOSFET相關(guān)產(chǎn)品已成功在電機(jī)控制等終端客戶實(shí)現(xiàn)大批量，IGBT相關(guān)產(chǎn)品已在汽車點(diǎn)火系統(tǒng)、車載空調(diào)、光伏逆變等終端實(shí)現(xiàn)批量銷售。信號(hào)鏈：主要應(yīng)用于汽車等領(lǐng)域的SPI及Microwire等標(biāo)準(zhǔn)的系列EEPROM產(chǎn)品已完成設(shè)計(jì)，工業(yè)級(jí)EEPROM產(chǎn)品在常溫下的擦寫(xiě)次數(shù)最高可達(dá)到400萬(wàn)次以上，多款主流容量的車規(guī)級(jí)EEPROM產(chǎn)品正在進(jìn)行A1等級(jí)的AEC-Q100驗(yàn)證考核，部分產(chǎn)品已經(jīng)通過(guò)考核且批量供貨；公司成功推出納安功耗的運(yùn)算放大器、兩通道/四通道高帶寬模擬開(kāi)關(guān)等新產(chǎn)品，并有多款新產(chǎn)品正在研發(fā)中，包括CANFD收發(fā)器、新一代RS485收發(fā)器、運(yùn)放、高壓模擬開(kāi)關(guān)等產(chǎn)品系列，持續(xù)滿足汽車電子、工業(yè)控制等領(lǐng)域客戶需求。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023年~2025年收入分別為25.76億元、33.23億元、37.21億元，歸母凈利潤(rùn)分別為5.1億元、6.51億元、7.01億元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。