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【觀(guān)點(diǎn)及建議】
　　PTA：短期05震蕩市，09合約轉(zhuǎn)折點(diǎn)或?qū)⒃?月底到來(lái)。5-9反套操作。維持09合約多PTA空Brent，多PTA空乙二醇對(duì)沖操作。周內(nèi)PTA跟漲原油較為吃力，并表現(xiàn)為基差月差的走弱，意味著進(jìn)一步向上的驅(qū)動(dòng)力正在轉(zhuǎn)弱，當(dāng)前估值水平偏高，尤其是近月合約。另外近兩周主力向09合約轉(zhuǎn)移，05合約持倉(cāng)從168萬(wàn)手降至118萬(wàn)手。然而行情觀(guān)點(diǎn)仍然需要由聚酯端的開(kāi)工明顯下滑來(lái)驅(qū)動(dòng)，當(dāng)前成本支撐仍然存在，意味著即使短期有回調(diào)，其行情也可能出現(xiàn)反復(fù)的不流暢行情。我們認(rèn)為4月底是重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，主要是由于聚酯的庫(kù)存和開(kāi)工矛盾在4月底有望激化，并逐步兌現(xiàn)為開(kāi)工的集中下調(diào)帶來(lái)順暢的PTA負(fù)反饋格局。短期05合約以震蕩市對(duì)待，建議參與5-9反套行情。
　　MEG：09合約多PTA空乙二醇。維持05維持震蕩市判斷，下方4000支撐，上方4200壓力。中期關(guān)注未來(lái)09合約逢低做多機(jī)會(huì)，逢低關(guān)注9-1正套。盡管4月份恒力石化檢修、浙石化檢修的預(yù)期存在對(duì)于國(guó)產(chǎn)供應(yīng)量來(lái)說(shuō)有一定的減量，然而整體供應(yīng)量仍將保持在130萬(wàn)噸/月的水平。進(jìn)口方面美國(guó)南亞、韓國(guó)裝置重啟進(jìn)度不及預(yù)期并有部分檢修，因此整體進(jìn)口量4月份小幅下調(diào)。然而供應(yīng)縮量之下，聚酯開(kāi)工也已經(jīng)見(jiàn)頂，4月份乙二醇緊平衡，然而5月份將出現(xiàn)大幅累庫(kù)預(yù)期?？傮w來(lái)看05合約難有趨勢(shì)性行情出現(xiàn)，維持震蕩市操作。多PTA空乙二醇對(duì)沖為主。