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上周滬鋅期價(jià)區(qū)間內(nèi)震蕩回落。宏觀面看，周五公布的非農(nóng)失業(yè)率出現(xiàn)下滑且勞動(dòng)參與率提升，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依然堅(jiān)韌，5月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期上升。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但速度有所驅(qū)緩。
　　基本面看，歐洲煉廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，遠(yuǎn)期供應(yīng)增加壓力增加。國(guó)內(nèi)4月部分煉廠常規(guī)檢修，精煉鋅產(chǎn)量增速放緩，但利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，限制環(huán)比回落空間，同比維持偏高水平。下游消費(fèi)復(fù)蘇后勁略顯不足，初端企業(yè)開(kāi)工率多下滑。不過(guò)，下游逢低補(bǔ)庫(kù)，帶動(dòng)社會(huì)庫(kù)存再回落，且全球顯性庫(kù)存維持同期低位，仍能給到期價(jià)一定支撐。
　　整體來(lái)看，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)維持堅(jiān)挺，5月加息預(yù)期升溫，市場(chǎng)等待本周CPI數(shù)據(jù)。產(chǎn)業(yè)端看，海外煉廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)預(yù)期及國(guó)內(nèi)產(chǎn)量維持高位下，壓制鋅價(jià)表現(xiàn)，但消費(fèi)旺季階段，剛性需求及低庫(kù)仍有一定支撐，鋅價(jià)以脈沖式震蕩下跌為主。盤(pán)面看，震蕩區(qū)間下沿22000元/噸附近仍有支撐，短期止跌后再度陷入震蕩。
　　策略建議：逢高沽空
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：情緒轉(zhuǎn)向，消費(fèi)不及預(yù)期