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【盤(pán)面回顧】工業(yè)硅價(jià)格重心上周進(jìn)一步回落，周五期貨主力收于15225元/噸，周環(huán)比下跌1.87%，現(xiàn)貨華東553上海有色報(bào)價(jià)15850元/噸，周跌幅3.06%，現(xiàn)貨華東421上海有色報(bào)價(jià)17500元/噸，周跌幅2.86%。
　　【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】供給方面，上周產(chǎn)量回落，新疆、云南、福建地區(qū)均有新增停爐。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，工業(yè)硅上周開(kāi)工爐數(shù)311臺(tái)，周環(huán)比減少9臺(tái)，周度產(chǎn)量5.96萬(wàn)噸，環(huán)比減少4300噸。需求方面，多晶硅：產(chǎn)量回升，周度產(chǎn)量2.46萬(wàn)噸，環(huán)比增加600噸，多晶硅庫(kù)存維持穩(wěn)定。有機(jī)硅：表現(xiàn)疲軟，拖累工業(yè)硅整體需求，DMC庫(kù)存環(huán)比增加11700噸，DMC產(chǎn)量環(huán)比減少2400噸。鋁合金：鋁棒產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，鋁合金表現(xiàn)一般。庫(kù)存方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至4月7日，港口庫(kù)存合計(jì)11.9萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.3萬(wàn)噸。成本方面，電極、石油焦、硅石均有回落，帶動(dòng)成本整體下行。
　　【核心邏輯】受下游以有機(jī)硅為主的需求走弱拖累下，工業(yè)硅即使減產(chǎn)也難敵頹勢(shì)，上周盤(pán)面主力一度跌破1.5w。展望后市，我們認(rèn)為弱勢(shì)依舊，上行艱難，短期內(nèi)價(jià)格或在減產(chǎn)的影響下呈現(xiàn)抵抗式下跌。首先，當(dāng)前供給依舊充裕，決定價(jià)格走向的是需求的變化，目前來(lái)看三大下游板塊整體需求受終端影響或是自身過(guò)剩問(wèn)題難有大起色，因此向上看不到驅(qū)動(dòng)。此外，未來(lái)中長(zhǎng)期供給回升是大概率事件，一是西南的豐水期復(fù)產(chǎn)，二是新投增能的投放，當(dāng)前角度看不到供給大規(guī)模受限的跡象，最大的而風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于西南豐水期超預(yù)期干旱。因此，維持長(zhǎng)期過(guò)剩的觀點(diǎn)。但是，在豐水期電價(jià)回落之前，受當(dāng)前減產(chǎn)的影響，1.5w繼續(xù)向下可能不及前期流暢。
　　【策略觀點(diǎn)】短期空單繼續(xù)持有，不建議追空，考慮短期買(mǎi)入看漲期權(quán)鎖定空單利潤(rùn)，等待反彈加空機(jī)會(huì)。