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供應(yīng)：1、海南東南部部分區(qū)域開(kāi)割，膠水產(chǎn)量低位。云南產(chǎn)區(qū)已有部分地區(qū)開(kāi)始試割，白粉病影響較為嚴(yán)重的地區(qū)預(yù)計(jì)將會(huì)有部分延期開(kāi)割的情況，后續(xù)原料分流等更易成為焦點(diǎn)。2、1-2月創(chuàng)紀(jì)錄的高進(jìn)口量對(duì)混合膠價(jià)格產(chǎn)生利空影響，3月進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。3、海外原料需求偏弱，泰國(guó)膠水價(jià)格近五年來(lái)處于中位偏低水平，成本端支撐作用減弱。濃乳膠亦走弱。
　　需求：1、3月乘用車(chē)市場(chǎng)零售緩慢恢復(fù)，從前四周來(lái)看，終端客流的轉(zhuǎn)化率不高，消費(fèi)者觀望情緒重，整體需求偏弱。2、美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)作進(jìn)入尾聲，海外需求情況還需持續(xù)觀察。3、下游輪胎企業(yè)訂單短期充足，產(chǎn)能利用率維持相對(duì)高位，但后續(xù)能否維持存疑。
　　庫(kù)存：1、進(jìn)口量仍處高位，港口庫(kù)存累庫(kù)速度甚至連周走高。2、顯性庫(kù)存高于去年。
　　本周交易邏輯：上周橡膠市場(chǎng)在期貨與現(xiàn)貨兩端整體均呈現(xiàn)弱勢(shì)，相比現(xiàn)貨，期貨端跌幅稍大。RU主力合約移倉(cāng)至09，短期05空單減倉(cāng)明顯，09持續(xù)加倉(cāng)，預(yù)計(jì)短期5-9價(jià)差走擴(kuò)?；久娣矫?，供給端來(lái)看，海南部分區(qū)域少量開(kāi)割，近期海南產(chǎn)區(qū)降水情況較多，還需持續(xù)關(guān)注；云南已有部分地區(qū)開(kāi)始試割，白粉病影響較為嚴(yán)重的地區(qū)預(yù)計(jì)將會(huì)有部分延期開(kāi)割的情況；原料收購(gòu)價(jià)格不及預(yù)期，如收購(gòu)膠價(jià)過(guò)低可能價(jià)格過(guò)低會(huì)影響對(duì)應(yīng)的開(kāi)割推遲。泰國(guó)原料價(jià)格受需求偏弱影響維持中位較低水平；濃乳膠價(jià)格依舊偏低。進(jìn)口量方面1-2月創(chuàng)歷史高位，二季度內(nèi)預(yù)期仍維持高位，累庫(kù)現(xiàn)象短期難見(jiàn)結(jié)束跡象，庫(kù)存拐點(diǎn)依舊未來(lái)臨，需求端，下游輪胎后續(xù)新訂單情況仍不明朗，輪胎開(kāi)工率預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。宏觀層面來(lái)看，先前的歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)的利空影響相對(duì)緩和，不過(guò)美國(guó)3月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)上普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)5月加息25bps后停止加息，后續(xù)海外對(duì)橡膠需求的變化還需關(guān)注。天然橡膠當(dāng)前的估值并不高，供應(yīng)端壓力持續(xù)，而需求端國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚需時(shí)日，橡膠整體盤(pán)面仍有下行空間。操作端上我們認(rèn)為短期底部為10500，建議可以嘗試做空，暫不追多。
　　操作策略：10500以上嘗試做空。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀對(duì)大宗商品的影響超出預(yù)期