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2022年?duì)I收同比增2.61%，營(yíng)收逆勢(shì)增長(zhǎng)
　　公司發(fā)布2022年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.12億元，同比增長(zhǎng)2.61%；歸母凈利潤(rùn)7.89億元，同比減少14.79%；扣非凈利潤(rùn)7.47億元，同比下降16.45%。在半導(dǎo)體設(shè)計(jì)行業(yè)普遍受宏觀擾動(dòng)的情況下，公司得益于多樣化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和車規(guī)級(jí)市場(chǎng)布局，營(yíng)收逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。但消費(fèi)電子需求不振，導(dǎo)致2022公司凈利潤(rùn)同比下滑，我們下調(diào)公司2023-2024年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，并新增2025年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為8.43（-2.80）/13.07（-3.69）/18.28億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.75（-0.58）/2.71（-0.77）/3.80元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為64.6/41.6/29.8倍，基于公司國(guó)產(chǎn)替代的良好前景，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　車規(guī)級(jí)產(chǎn)品需求強(qiáng)勁，存儲(chǔ)業(yè)務(wù)收入亮眼
　　2022年公司微處理器/智能視頻/存儲(chǔ)/模擬和互聯(lián)芯片分別實(shí)現(xiàn)收入1.27/6.43/40.55/4.79億元，同比增長(zhǎng)2.35%/11.88%/74.92%/8.85%。微處理器方面，由于市場(chǎng)需求變動(dòng)，產(chǎn)品銷售增幅較??；智能視頻方面，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)及海外部分地區(qū)爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)，芯片產(chǎn)品價(jià)格下降，影響收入增長(zhǎng)；存儲(chǔ)方面，得益于汽車市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求，汽車存儲(chǔ)芯片業(yè)績(jī)亮眼，DRAM和FLASH實(shí)現(xiàn)了較好的同比增長(zhǎng)；模擬芯片在高品質(zhì)類的LED驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)得到廣泛采用。
　　堅(jiān)持“計(jì)算+存儲(chǔ)+模擬”戰(zhàn)略，車規(guī)級(jí)市場(chǎng)未來可期
　　公司堅(jiān)持“計(jì)算+存儲(chǔ)+模擬”的戰(zhàn)略，不斷推出新品打開新市場(chǎng)。計(jì)算領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)小幅增長(zhǎng)，公司對(duì)V系列RISC-VCPU內(nèi)核進(jìn)行優(yōu)化與迭代，新一代產(chǎn)品內(nèi)核綜合性能與面積方面有進(jìn)一步提升；智能視頻領(lǐng)域公司完成T41的研發(fā)與投片，已完成量產(chǎn)及小批量銷售；存儲(chǔ)領(lǐng)域業(yè)績(jī)亮眼，公司8GLPDDR4完成樣品生產(chǎn)開始送樣，新規(guī)格的2GLPDDR2和4GLPDDR4等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，部分16M~128M不同電壓的多款超低功耗、高性價(jià)比NORFlash芯片實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；模擬互聯(lián)領(lǐng)域GreenPHY產(chǎn)品已送樣，部分客戶完成產(chǎn)品落地。隨著汽車電動(dòng)化與智能化發(fā)展，及市場(chǎng)的不斷去庫，供需逐漸平衡，2023年行業(yè)市場(chǎng)有望逐步回暖。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、芯片供需格局劇烈變化、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。