>> 財(cái)通證券-肇民科技(301000)發(fā)力新能車零部件，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)，未來增長(zhǎng)可期-230410
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 1012KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來源： |
財(cái)通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
余劍秋 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：營(yíng)收同比-8.52%，歸母凈利潤(rùn)同比-18.99%。公司發(fā)布2022年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入億元5.35億元（同比-8.52），歸母凈利潤(rùn)0.94億元（同比18.99%）；單四季度收入同比-10.89%，歸母凈利潤(rùn)同比-49.05%。受新冠疫情、行業(yè)外部不利變化影響，公司毛利率短期承壓，2022年毛利率31.09%，同比-3.02pct；其中2022Q4毛利率24.84%，同比-6.49pct。公司擬每10股轉(zhuǎn)增8股，派發(fā)現(xiàn)金紅利8元(含稅)。
新能源汽車零部件產(chǎn)品快速增長(zhǎng)：分業(yè)務(wù)看，公司汽車精密注塑件實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.77億元，同比-7.7%，占比達(dá)到70.47%；家電精密注塑件實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.11億元，同比-7.2%，占比達(dá)到20.75%；精密注塑模具實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.14億元，同比-20.32%，占比達(dá)到4.01%。2022年，受外部環(huán)境變化不利影響，商用車行業(yè)、公司商用車零部件業(yè)務(wù)收入下滑明顯，公司依靠在新能源車零部件領(lǐng)域持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品、開拓新客戶及定點(diǎn)、產(chǎn)品相繼量產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)2022年收入基本穩(wěn)定。公司在手訂單快速增長(zhǎng)，截至報(bào)告期末，公司新能源車零部件產(chǎn)品累計(jì)在手訂單約為16億元，為未來持續(xù)增長(zhǎng)提供動(dòng)力。
深耕精密注塑件市場(chǎng)，加大產(chǎn)品研發(fā)和業(yè)務(wù)拓展：1）拓產(chǎn)品：公司持續(xù)豐富產(chǎn)品布局，2022年新開發(fā)電子膨脹閥、線束、電動(dòng)座椅、電控剎車助力系統(tǒng)、安全氣囊殼體等模塊的核心零部件，持續(xù)開發(fā)多款新車型的熱管理模塊總成、電子水泵、電子油泵、電子水閥零部件等產(chǎn)品，不斷鞏固和加強(qiáng)公司技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，提升單車價(jià)值量。2）拓客戶：公司2022年開發(fā)包括華域麥格納、東風(fēng)富士湯姆森、海利達(dá)、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈主要一供等新客戶，未來持續(xù)尋找直接配套主機(jī)廠的機(jī)會(huì)，有望進(jìn)一步打開增長(zhǎng)空間。3）擴(kuò)產(chǎn)能拓業(yè)務(wù)：公司產(chǎn)能積極擴(kuò)充，籌備新生產(chǎn)和研發(fā)基地，積極尋求儲(chǔ)能、工業(yè)、醫(yī)療、航空等市場(chǎng)的布局機(jī)會(huì)。公司2023年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)銷售收入7億元（增長(zhǎng)約31%），凈利潤(rùn)1.3億元（增長(zhǎng)約38%）。
投資建議：公司作為國(guó)內(nèi)精密注塑件優(yōu)秀企業(yè)，專注提升技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)優(yōu)勢(shì)，多方面積極拓展增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.98/9.11/11.93億元，歸母凈利潤(rùn)1.29/1.68/2.21億元。4月7日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為21.7/16.6/12.6倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、客戶相對(duì)集中風(fēng)險(xiǎn)
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