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行情回顧：2023年初以來(截至20230331)，申萬醫(yī)藥指數(shù)上漲1.86%，跑輸滬深300指數(shù)2.8%，年初以來行業(yè)漲跌幅排名第22。2023年3月申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌3.53%，跑輸滬深300指數(shù)3.08%，月初以來行業(yè)漲跌幅排名第18。2023年初以來(截至20230331)，醫(yī)藥子行業(yè)調(diào)整力度較小，中藥Ⅲ漲幅最大(+9.9%)，醫(yī)療研發(fā)外包跌幅最大(-7.7%)；3月醫(yī)藥行業(yè)子板塊血液制品漲幅最大(+3.7%)，其他生物制品跌幅最大(-9.3%)。
　　中藥國(guó)采規(guī)則相對(duì)溫和，創(chuàng)新藥有望加快上市。1）3月28日，全國(guó)中成藥聯(lián)合采購(gòu)辦公室發(fā)布《全國(guó)中成藥采購(gòu)聯(lián)盟集中采購(gòu)文件（征求意見稿）》，明確此次采購(gòu)相關(guān)細(xì)則。采購(gòu)涉及30個(gè)省份，品種多為非獨(dú)家品種。規(guī)則延續(xù)此前友好規(guī)則，綜合得分中價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)占六成權(quán)重，技術(shù)評(píng)價(jià)得分占四成，預(yù)計(jì)此次降幅合理。2）3月29日，第八批國(guó)家藥品帶量采購(gòu)在海南進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)投標(biāo)和開標(biāo)。本次集采涵蓋抗感染藥物、心腦血管系統(tǒng)藥物、血液和造血系統(tǒng)藥物、神經(jīng)系統(tǒng)藥物等8個(gè)治療大類40個(gè)大品種，251家藥企參與競(jìng)標(biāo)。從擬中選結(jié)果來看，39種藥品采購(gòu)成功，174家企業(yè)的252個(gè)產(chǎn)品獲得擬中選資格。中選價(jià)格方面，擬中選藥品平均降價(jià)幅度約為56%，按約定采購(gòu)量測(cè)算，預(yù)計(jì)每年可節(jié)省資金167億元。3）3月31日，CDE發(fā)布《藥審中心加快創(chuàng)新藥上市許可申請(qǐng)審評(píng)工作規(guī)范（試行）》，自3月31日起實(shí)施，利好兒童專用創(chuàng)新藥、罕見病用藥創(chuàng)新研發(fā)。我們認(rèn)為展望后市，結(jié)合一季報(bào)預(yù)期進(jìn)行配置。全年來看，持續(xù)看好三條投資主線：確定性之1——?jiǎng)?chuàng)新仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源；確定性之2——疫后醫(yī)藥復(fù)蘇亦是核心主線。確定性之3——自主可控/產(chǎn)業(yè)鏈安全。
　　2023年4月組合推薦：
　　本月彈性組合：首藥控股(688197)，海創(chuàng)藥業(yè)(688302)、京新藥業(yè)(002020)、盟科藥業(yè)(688373)、新華醫(yī)療(600587)、佐力藥業(yè)(300181)、壽仙谷(603896)、上海醫(yī)藥(601607)、祥生醫(yī)療(688358)、柳藥集團(tuán)(603368)。
　　本月穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276)、愛爾眼科(300015)、邁瑞醫(yī)療(300760)、華廈眼科(301267)、太極集團(tuán)(600129)、我武生物(300357)、智飛生物(300122)、通策醫(yī)療(600763)、華潤(rùn)三九(000999)、云南白藥(000538)。
　　本月科創(chuàng)板組合：榮昌生物(688331)、澤璟制藥-U(688266)、康希諾(688185)、海泰新光(688677)、諾維贊(688105)、聯(lián)影醫(yī)療(688271)、澳華內(nèi)鏡(688212)、華大智造(688114)、愛博醫(yī)療(688050)、百濟(jì)神州(688235)。
　　本月港股組合：金斯瑞生物科技(1548)、微創(chuàng)機(jī)器人-B(2252)、基石藥業(yè)(2616)、和黃醫(yī)藥(0013)、康方生物-B(9926)、諾輝健康(6606)、瑞爾集團(tuán)(6639)、錦欣生殖(1951)、藥明生物(2269)、海吉亞醫(yī)療(6078)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品降價(jià)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)改政策執(zhí)行進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。