>> 華泰期貨-油脂日?qǐng)?bào)：MPOB數(shù)據(jù)整體偏多，油脂震蕩偏弱-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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油脂觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棕櫚油2305合約7658元/噸，環(huán)比下跌62元，跌幅0.80%；昨日收盤豆油2305合約8156元/噸，環(huán)比下跌118元，跌幅1.43%；昨日收盤菜油2305合約8773元/噸，環(huán)比下跌115元，跌幅1.31%。現(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格7814元/噸，環(huán)比下跌126元，跌幅1.59%，現(xiàn)貨基差P05+156，環(huán)比下跌64；天津地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格8713元/噸，環(huán)比下跌150元/噸，跌幅1.69%，現(xiàn)貨基差Y05+557，環(huán)比下跌32；江蘇地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨價(jià)格無(wú)報(bào)價(jià)。
上周三大油脂期貨盤面上漲后稍有回落，2023年4月2日晚，OPEC+多國(guó)宣布實(shí)施自愿石油減產(chǎn)計(jì)劃，總計(jì)減產(chǎn)量達(dá)到165萬(wàn)噸/日，減產(chǎn)力度超市場(chǎng)預(yù)期，上周前期受原油上漲以及3月31日晚美豆種植意向報(bào)告和庫(kù)存報(bào)告提振，油脂全面上漲；而后因美豆種植天氣好轉(zhuǎn)、阿根廷再次推出大豆美元政策以及美豆的周度銷售數(shù)據(jù)疲軟，美豆回調(diào)，國(guó)內(nèi)油脂回調(diào)。
后市看，豆油方面，截至3月30日當(dāng)周，美國(guó)22/23年度大豆累計(jì)銷售4992萬(wàn)噸，累計(jì)裝船4507萬(wàn)噸；美國(guó)22/23年度對(duì)中國(guó)大豆累計(jì)銷售3099萬(wàn)噸，累計(jì)裝船2994萬(wàn)噸，美豆銷售進(jìn)入尾聲。南美端據(jù)國(guó)外機(jī)構(gòu)Safras &Mercado數(shù)據(jù)顯示，截止4月6日，巴西22/23年度大豆已收80.8%，去同85.5%，由于農(nóng)民快速銷售新豆，從而導(dǎo)致基差報(bào)價(jià)大幅下跌，目前下跌趨勢(shì)雖有所緩和但沒(méi)停止。4月5日，據(jù)阿根廷政府人士稱，通過(guò)增加大豆出口來(lái)增加外匯儲(chǔ)備的計(jì)劃于周六生效，并將持續(xù)到5月24日，此舉刺激阿根廷大豆銷售步伐加快。國(guó)內(nèi)方面，豆油庫(kù)存偏低，壓榨產(chǎn)量處于低位，現(xiàn)貨提貨緊張，短期內(nèi)供應(yīng)尚緊。但近期進(jìn)口大豆將逐步到港，盤面也將面臨移倉(cāng)換月，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨基差還有小幅下調(diào)可能，行情振蕩偏弱。
棕櫚油方面，MPOA數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞3月1-31日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估增加2.27%，4月10日，MPOB將公布3月供需報(bào)告，針對(duì)10位行業(yè)分析師的交易商的調(diào)查顯示，馬來(lái)西亞3月末棕櫚油庫(kù)存料降至200萬(wàn)噸以下，為八個(gè)月來(lái)最低水平，主要因?yàn)辇S月前出口激增。分析師預(yù)測(cè)庫(kù)存為177萬(wàn)噸，產(chǎn)量為128萬(wàn)噸，出口為139萬(wàn)噸。同時(shí)分析師預(yù)計(jì)第二季度馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量將會(huì)進(jìn)入增長(zhǎng)期，頭號(hào)棕櫚油供應(yīng)國(guó)印尼可能在齋月假期后放松對(duì)棕櫚油出口的限制，也對(duì)棕櫚油構(gòu)成潛在壓制。國(guó)內(nèi)方面，近期到港有限且提貨緩慢，庫(kù)存預(yù)期下降。目前棕櫚油5-9價(jià)差走擴(kuò)，下游拿貨意愿較低，基差周內(nèi)止?jié)q。整體看，棕櫚油雖有來(lái)自供應(yīng)的利好，但是產(chǎn)量即將進(jìn)入增長(zhǎng)期，供應(yīng)充裕，需求一般，預(yù)計(jì)后市行情振蕩偏弱運(yùn)行。
菜籽油方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月31日發(fā)布的種植意向報(bào)告顯示，2023年美國(guó)油菜籽種植面積估計(jì)為創(chuàng)紀(jì)錄的227萬(wàn)英畝，比2022年小幅增長(zhǎng)2.6%。外媒4月4日消息：法國(guó)咨詢公司戰(zhàn)略谷物公司發(fā)布4月份報(bào)告，將2023年歐盟油菜籽產(chǎn)量預(yù)期值下調(diào)至1950萬(wàn)噸，但是仍然高于2022年的產(chǎn)量1940萬(wàn)噸。疊加其他主產(chǎn)國(guó)增產(chǎn)，全球菜籽供應(yīng)大幅增加。國(guó)內(nèi)方面，2023年2月到3月進(jìn)口的菜籽陸續(xù)到港，油廠開(kāi)機(jī)率提高，菜油產(chǎn)量上升；且菜油儲(chǔ)備輪出，市場(chǎng)供給充裕。目前國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨遠(yuǎn)期基差合同的成交情況差，呈觀望態(tài)度居多，需求以剛需為主。整體看，在供應(yīng)增加、需求偏弱的背景下，中期國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)和庫(kù)存預(yù)期將繼續(xù)上升，短期預(yù)計(jì)菜油仍有一定下跌的空間。USDA4月供需報(bào)告將于北京時(shí)間4月12日0點(diǎn)公布，分析師平均預(yù)計(jì)，巴西2022/23年度大豆產(chǎn)量為1.535億噸，阿根廷2022/23年度大豆產(chǎn)量為2920萬(wàn)噸，USDA此前在3月預(yù)估為3300萬(wàn)噸，美國(guó)2022/23年度大豆期末庫(kù)存為1.99億蒲式耳，全球2022/23年度大豆期末庫(kù)存為0.9860億噸。
策略
單邊謹(jǐn)慎看空
風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)
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