>> 中信建投-華工科技(000988)光模塊將受益于AI發(fā)展，智能制造+感知業(yè)務(wù)持續(xù)開拓-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
大小： |
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pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
閻貴成,武超則,楊偉松 |
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核心觀點
公司發(fā)布2022年財報，業(yè)績實現(xiàn)快速增長。新領(lǐng)域持續(xù)拓展，2022年業(yè)績實現(xiàn)快速增長。值得一提的是，公司的聯(lián)接業(yè)務(wù)中，數(shù)通產(chǎn)品收入同比增長470%，主要得益于公司的100G、200G和400G等高速光模塊產(chǎn)品實現(xiàn)批量交付，高端芯片實現(xiàn)自主可控，客戶側(cè)不斷實現(xiàn)突破。公司毛利率提升顯著，多項業(yè)務(wù)毛利率均有提升，不斷加大研發(fā)投入，在新技術(shù)和新產(chǎn)品方面有望取得突破。公司在光模塊領(lǐng)域具備較深的技術(shù)積累，在數(shù)據(jù)中心、接入網(wǎng)和相干領(lǐng)域均布局多款產(chǎn)品。公司在智能制造領(lǐng)域大力開拓市場，新能源PTC業(yè)務(wù)全面開花。
事件
近日，公司發(fā)布2022年度報告，全年實現(xiàn)營收120.11億元，同比增長18.14%；歸母凈利潤9.06億元，同比增長19.07%；扣非凈利潤7.21億元，同比增長32.53%。
簡評
1、業(yè)績較快增長，數(shù)通產(chǎn)品高速發(fā)展。
2022年，公司實現(xiàn)營收120.11億元，同比增長18.14%；歸母凈利潤9.06億元，同比增長19.07%；扣非凈利潤7.21億元，同比增長32.53%。分季度來看，2022Q4實現(xiàn)營業(yè)收入31.60億元，同比增長12.94%；歸母凈利潤1.84億元，同比增長551.99%，扣非凈利潤為0.47億元，同比增長150.37%。
分業(yè)務(wù)來看，公司光電器件系列產(chǎn)品收入為57.10億元，同比增長5.48%，激光加工裝備及智能控制產(chǎn)線的收入為32.89億元，同比增長21.73%，敏感元器件收入為23.20億元，同比增長60.42%，激光全息膜類系列產(chǎn)品收入為5.73億元，同比增長4.61%。
公司聚焦“感知、聯(lián)接、智能制造”三大核心業(yè)務(wù)，面向國內(nèi)和國際市場，同時在新能源和智能制造等新領(lǐng)域持續(xù)拓展，2022年業(yè)績實現(xiàn)較快增長。值得一提的是，在宏觀經(jīng)濟承壓，消費電子需求偏弱的背景下，公司的激光加工裝備及智能控制業(yè)務(wù)收入仍實現(xiàn)近22%的增長。公司的聯(lián)接業(yè)務(wù)中，2022年數(shù)通產(chǎn)品收入同比增長470%，得益于公司的100G、200G和400G等高速光模塊產(chǎn)品實現(xiàn)批量交付，高端芯片實現(xiàn)自主可控，客戶側(cè)不斷實現(xiàn)突破
2、公司毛利率提升顯著，現(xiàn)金流亮眼，不斷加大研發(fā)投入。
2022年，公司綜合毛利率為19.16%，同比提升2.12pct，得益于公司多項業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)定提升，激光加工裝備及智能制造產(chǎn)線的毛利率同比增長1.65pct，激光全息膜類系列產(chǎn)品的毛利率同比增長4.94pct，光電器件系列產(chǎn)品的毛利率同比增長1.89pct。公司凈利率為7.41%，同比上升0.05pct。2022年，公司銷售費用率為5.06%，同比下降0.11pct；管理費用率為3.54%，同比下降0.6pct；財務(wù)費用率為-0.71%，同比下降0.13pct，主要是由于資金中心采用集團司庫管理模式，公司整體融資成本降低，同時提高了資金周轉(zhuǎn)銷量和存量資金的收益率；研發(fā)費用率為4.71%，同比上升0.71pct，研發(fā)投入為6.08億元，同比增長35.02%，資本化率為7.03%，同比下降2.75pct。公司不斷加大研發(fā)投入，在新技術(shù)和新產(chǎn)品方面有望取得突破。2022年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為5.79億元，同比提升570.35%，主要是由于銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大幅增長。
3、高速數(shù)通光模塊產(chǎn)品實現(xiàn)批量交付，相干光模塊取得明顯進展。
公司在光模塊領(lǐng)域具備較深的技術(shù)積累，布局多款產(chǎn)品。在數(shù)通領(lǐng)域，公司的100G/200G/400G全系列光模塊已經(jīng)實現(xiàn)批量交付，并進入海內(nèi)外多家頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商；公司于2022年第三季度正式發(fā)布800G硅光模塊，主要應(yīng)用于超大規(guī)模云數(shù)據(jù)中心；在電信領(lǐng)域，公司的5G無線光模塊系列產(chǎn)品發(fā)貨量在行業(yè)保持領(lǐng)先地位，接入網(wǎng)的下一代25GPON光模塊產(chǎn)品已經(jīng)與客戶開展聯(lián)調(diào)，且已經(jīng)布局50GPON光模塊；在相干領(lǐng)域，公司在北美市場表現(xiàn)亮眼，全球首推400GZR+ PRO產(chǎn)品，技術(shù)保持業(yè)界領(lǐng)先水平，受到市場的廣泛關(guān)注。我們認為，隨著AIGC的發(fā)展，全球光模塊需求有望提升，公司在海外的拓展也有望取得突破，值得重視。
4、智能制造大力開拓市場，新能源PTC業(yè)務(wù)全面開花。
公司從“裝備智能化、產(chǎn)線自動化、工廠智慧化”三個層面為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提“智”升級，從單點突破走向生態(tài)圈融合共振。2022年，公司智能裝備事業(yè)群業(yè)務(wù)收入同比增長30%，凈利潤同比增長73%。公司聚焦新能源、工程機械、軌道交通、船舶等重點行業(yè)，大力開拓市場，且將重心逐步轉(zhuǎn)向新能源汽車及其產(chǎn)業(yè)鏈。第三代三維五軸激光切割智能裝備面向熱成形行業(yè)交付突破200臺；應(yīng)用于新能源汽車行業(yè)的激光加工裝備收入同比增長71%。公司精密系統(tǒng)產(chǎn)品在國際市場表現(xiàn)出色，IC載板XOUT缺陷標(biāo)識設(shè)備、PCBA標(biāo)記和分板設(shè)備、IC芯片分選設(shè)備等高端設(shè)備出口海外，實現(xiàn)國際訂單同比增長55%。
公司在保持智能家居傳感器領(lǐng)域全球行業(yè)領(lǐng)先地位的前提下，在新能源及智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)出色，銷售貢獻占比超過54%。公司的新能源PTC熱管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋國內(nèi)近八成的新能源汽車品牌，同比增長260%，成為國內(nèi)唯一能夠與海外龍頭企業(yè)相競爭的品牌。公司的傳感器新品，汽車壓力傳感器、車載多合一傳感器已經(jīng)與頭部車廠簽訂批量訂單，汽車系列傳感器銷售同比增幅超過32%。
5、校企改革
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