>> 華金證券-佳力圖(603912)業(yè)績反彈疊加訂單充裕，數(shù)字紅利可期-230410
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
大?。?/td>
| 274KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李宏濤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
事件：2023年3月22日，佳力圖公布2023年年度報告，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入6.25億元，同比下降6.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3650.22萬元，同比下降57.13%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2557.40萬元，同比下降69.14%。
逐步走出外部環(huán)境影響，第四季度業(yè)績實現(xiàn)快速增長。公司在外部環(huán)境影響下，客戶訂單推遲執(zhí)行、自身產(chǎn)品交付延遲、供應(yīng)商供貨不及時、交付驗收受阻，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入6.25億元，同比下降6.33%；實現(xiàn)歸母凈利潤3650萬元，同比下降57.13%。其中前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.22億元、1.28億元、1.61億元，同比下降10.69%、31.49%、17.30%；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1408.81萬元，593.95萬元，90.14萬元，同比下降36.68%、80.78%、95.56%；第四季度外部環(huán)境轉(zhuǎn)好，公司加快產(chǎn)品生產(chǎn)、交付經(jīng)營業(yè)績明顯恢復(fù)，實現(xiàn)營業(yè)收入2.13億元，同比增長44.16%，實現(xiàn)歸母凈利潤1557.32萬元，同比增長32.98%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。
重點聚焦精密空調(diào)、機房一體化兩大產(chǎn)品線，盈利能力有望穩(wěn)步回升。受原材料上漲影響，公司盈利能力有所下降，2022年實現(xiàn)毛利率為26.65%，同比下降6.41%；實現(xiàn)凈利率5.84%，同比下降6.41%；公司重點聚焦兩大產(chǎn)品線：1）精密空調(diào)，加大新產(chǎn)品開發(fā)，擴大市場開拓，在新產(chǎn)品提升收入的同時，對于電力、數(shù)據(jù)中心等客戶進行開拓，增加多行業(yè)銷售范圍；其中，公司以自主研發(fā)的、代表較高技術(shù)水平的中溫和低溫環(huán)境恒溫恒濕技術(shù)的精密空調(diào)，已應(yīng)用于圖書場館、博物場館、高檔酒類儲藏室、實驗室等智能建筑的環(huán)境控制領(lǐng)域。2）機房環(huán)境一體化，公司重點開拓數(shù)據(jù)中心節(jié)能改造、機房環(huán)境一體化產(chǎn)品市場，為客戶數(shù)據(jù)中心提供整體化交付解決方案，可滿足超級計算機、數(shù)據(jù)中心、戶外機柜等多種環(huán)境需求。2022年因外部環(huán)境影響延遲交付，一體化產(chǎn)品呈現(xiàn)下降，但框架合同訂單將在2023年執(zhí)行完畢。預(yù)計未來隨著原材料價格趨穩(wěn)，公司持續(xù)加大產(chǎn)品開發(fā)，拓寬銷售范圍，盈利能力將穩(wěn)步回升。
人工智能融入產(chǎn)品與技術(shù)研發(fā)，提升公司核心競爭力。公司將人工智能技術(shù)對設(shè)備進行全流程管理，目前已有多項人工智能技術(shù)應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心的產(chǎn)品，其中CC-Block智能冷站配備AI智能運維系統(tǒng)。已有核心技術(shù)43項，同時有包含帶封閉式高效冷卻循環(huán)的通信模塊、數(shù)據(jù)中心冷凍站集中控制系統(tǒng)、機房空調(diào)VRF系統(tǒng)、CPU液冷技術(shù)、VRF技術(shù)在機房空調(diào)領(lǐng)域的初級應(yīng)用等20項在研項目。公司將繼續(xù)加強技術(shù)研發(fā)團隊建設(shè)，加強與高等院校、行業(yè)專家等機構(gòu)的合作，推動尖端理論研究和實踐，依托現(xiàn)有的研發(fā)體系，充分發(fā)揮節(jié)能控制方面的技術(shù)優(yōu)勢，加快機房智能節(jié)能管理系統(tǒng)的研制，進一步提高公司產(chǎn)品的性能指標(biāo)，加強在空調(diào)換熱器效率提升、供配電技術(shù)方面的基礎(chǔ)性研究實力，全面提升公司在機房環(huán)境控制一體化解決方案方面的創(chuàng)新能力，更好更全面地服務(wù)于客戶。
數(shù)字經(jīng)濟助推需求提升，公司有望享受行業(yè)紅利。國內(nèi)數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施市場迎來前所未有的發(fā)展機遇，國家對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)高度重視，積極推進云計算、下一代網(wǎng)絡(luò)發(fā)展，數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施市場不斷走強。我國數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施市場保持較高的增速，對產(chǎn)品的需求仍然較為旺盛。截止2022年12月31日公司在手訂單金額為7.3億元，將充分支撐2023年公司業(yè)績反彈。2021年3月1日南京楷德悠云數(shù)據(jù)中心項目正式開工建設(shè)，2022年12月31日達到整體設(shè)備調(diào)試，試運行狀態(tài)。受南京外部環(huán)境影響項目建設(shè)略有延后，預(yù)計一期于2023年3月31日達到預(yù)定可使用狀態(tài)，二期于2023年6月30日達到預(yù)定可使用狀態(tài)，三期于2023年12月31日達到預(yù)定可使用狀態(tài)。項目設(shè)計PUE值為1.25，項目建成后將成為佳力圖綠色節(jié)能數(shù)據(jù)中的示范項目。公司具有多年的數(shù)據(jù)中心等精密環(huán)境控制領(lǐng)域產(chǎn)品研發(fā)制造經(jīng)驗、信息機房環(huán)境保障經(jīng)驗、數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)環(huán)境設(shè)施維護經(jīng)驗，項目工程實施和售后服務(wù)經(jīng)驗，并且在該領(lǐng)域具有一定的品牌、售后、研發(fā)優(yōu)勢，公司有望享受數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展紅利。
投資建議：2022年受疫情影響，部分?jǐn)?shù)據(jù)中心工程延后，隨著今年數(shù)據(jù)中心開工率上升及去年低基數(shù)影響，公司今年將保持不錯成長性。預(yù)測公司2023-2025年收入8.18/ 10.26/ 12.71億元，同比增長31.0%/25.4%/23.8%，公司歸母凈利潤分別為1.07/ 1.30/1.58億元，同比增長193.4% / 21.2% / 22.1%，對應(yīng)EPS 0.28 /0.34/ 0.41元，PE 50.5 / 41.7 / 34.2；首次覆蓋，給予“增持-B”評級。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)中心訂單不及預(yù)期；市場競爭持續(xù)加劇；應(yīng)收賬款回收不及時。
|
|
