>> 海通證券-每日早報-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭子勛 |
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策略
中特重估的三大發(fā)力方向——“中特估值”探究系列8。核心結(jié)論：①中特重估有三大可能發(fā)力方向，經(jīng)營持續(xù)性、科技成長性、高分紅。②方向一：關(guān)系國計民生的重大安全領(lǐng)域，部分國企有獨特性，經(jīng)營持續(xù)性更強。③方向二：舉國體制支持的部分科技領(lǐng)域，部分國企需擔當鏈長帶頭發(fā)展的職責。④方向三：部分盈利穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕的國企可以加大分紅比例。
借鑒ESG，構(gòu)建“中特”評價體系——“中特估值”探究系列7。核心結(jié)論：①“中特估”的本質(zhì)是企業(yè)具備中國特色，需要評價指標體系化，類似ESG。②評價中特企業(yè)關(guān)注三大要素，如：關(guān)系國計民生的安全、自主可控類科技成長、現(xiàn)金流充足的高分紅。③借鑒ESG經(jīng)驗，“中特估”體系完善需引導(dǎo)長線資金參與。
重點個股及其他點評
新產(chǎn)業(yè)（300832）：海外裝機速度加快，國內(nèi)外大型機占比逐步提高。公司2022年營收30.47億元（同比增長19.70%），歸母凈利潤13.28億元（同比增長36.38%）。公司已在國內(nèi)外建立起穩(wěn)定的銷售與售后服務(wù)體系。公司國內(nèi)外大型機占比逐步提高。隨著中大型終端客戶數(shù)量不斷增加，帶動國內(nèi)試劑收入及單機產(chǎn)出的快速提升。隨著海外市場裝機數(shù)量的快速增長及中大型機占比的持續(xù)增提升，為后續(xù)海外業(yè)務(wù)的持續(xù)增長奠定了堅實基礎(chǔ)。
索菲亞（002572）：22年收入同增8%，客單值穩(wěn)步提升。公司22年實現(xiàn)營業(yè)收入112.2億元，同增8%；歸母凈利潤10.6億元，歸母凈利率9.5%。22年綜合毛利率為33.0%，同減0.2pct。期間費用率為20.5%，同增0.3pct。分產(chǎn)品看，22年定制衣柜及配件/司米櫥柜/木門/其他業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收91.8/12.7/4.3/3.4億元，同比變化+11%/-10%/-5%/+30%。分渠道看，22年經(jīng)銷商專賣店/直營專賣店/大宗業(yè)務(wù)/其他渠道分別實現(xiàn)營收92.2/2.8/15.3/2.0億元，同比變化+10%/-19%/-5%/+94%。
長海股份（300196）：全產(chǎn)業(yè)鏈盈利穩(wěn)定性強，產(chǎn)能規(guī)劃振奮人心。新產(chǎn)能釋放、銷量大增，全產(chǎn)業(yè)鏈布局、盈利穩(wěn)定性強。海外收入、盈利亮眼。玻纖景氣度或已見底，公司產(chǎn)能規(guī)劃振奮人心。以噸盈利為指標的公司競爭力不輸于龍頭企業(yè)，內(nèi)功扎實，60萬噸產(chǎn)能規(guī)劃邁過征地、能耗指標兩道門檻，已經(jīng)進入加速建設(shè)期，建成后較27萬噸產(chǎn)能大幅提升，向百萬噸產(chǎn)能進發(fā)。短期玻纖行業(yè)景氣度已然見底，供給投放得到遏制，隨著經(jīng)濟回暖疊加風電、新能源車拉動，有望見到供需平衡拐點。
山東黃金（600547）：內(nèi)外聯(lián)動鞏固黃金龍頭地位。老牌黃金龍頭，資源優(yōu)勢顯著。黃金或?qū)⒃?3年迎來新周期。多點開花，國內(nèi)礦產(chǎn)金擴量可期。提質(zhì)增效，海外項目進展順利。公司資源優(yōu)勢顯著，我們預(yù)計未來三年隨著公司國內(nèi)業(yè)務(wù)的多點開花和國外業(yè)務(wù)的持續(xù)推進，公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量或迎來快速增長期，鞏固其龍頭地位。
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