>> 華泰期貨-油脂日報：USDA報告發(fā)布前，油脂上漲-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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市場分析
期貨方面，昨日收盤棕櫚油2305合約7908元/噸，環(huán)比上漲250元，漲幅3.26%；昨日收盤豆油2305合約8274元/噸，環(huán)比上漲118元，漲幅1.45%；昨日收盤菜油2305合約8751元/噸，環(huán)比上漲93元，跌幅1.07%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價格8050元/噸，環(huán)比上漲240元，漲幅3.07%，現(xiàn)貨基差P05+142，環(huán)比下跌10；天津地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨價格8800元/噸，環(huán)比上漲80元/噸，漲幅0.92%，現(xiàn)貨基差Y05+526，環(huán)比下跌38；江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨價格無報價。
上周三大油脂期貨盤面上漲后稍有回落，2023年4月2日晚，OPEC+多國宣布實施自愿石油減產(chǎn)計劃，總計減產(chǎn)量達到165萬噸/日，減產(chǎn)力度超市場預(yù)期，上周前期受原油上漲以及3月31日晚美豆種植意向報告和庫存報告提振，油脂全面上漲；而后因美豆種植天氣好轉(zhuǎn)、阿根廷再次推出大豆美元政策以及美豆的周度銷售數(shù)據(jù)疲軟，美豆回調(diào)，國內(nèi)油脂回調(diào)。
后市看，豆油方面，截至3月30日當周，美國22/23年度大豆累計銷售4992萬噸，累計裝船4507萬噸；美國22/23年度對中國大豆累計銷售3099萬噸，累計裝船2994萬噸，美豆銷售進入尾聲。南美端據(jù)國外機構(gòu)Safras &Mercado數(shù)據(jù)顯示，截止4月6日，巴西22/23年度大豆已收80.8%，去同85.5%，由于農(nóng)民快速銷售新豆，從而導致基差報價大幅下跌，目前下跌趨勢雖有所緩和但沒停止。4月5日，據(jù)阿根廷政府人士稱，通過增加大豆出口來增加外匯儲備的計劃于周六生效，并將持續(xù)到5月24日，此舉刺激阿根廷大豆銷售步伐加快。國內(nèi)方面，豆油庫存偏低，壓榨產(chǎn)量處于低位，現(xiàn)貨提貨緊張，短期內(nèi)供應(yīng)尚緊。但近期進口大豆將逐步到港，盤面也將面臨移倉換月，預(yù)計現(xiàn)貨基差還有小幅下調(diào)可能，行情振蕩偏弱。
棕櫚油方面，MPOA數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月1-31日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估增加2.27%，4月10日，MPOB將公布3月供需報告，針對10位行業(yè)分析師的交易商的調(diào)查顯示，馬來西亞3月末棕櫚油庫存料降至200萬噸以下，為八個月來最低水平，主要因為齋月前出口激增。分析師預(yù)測庫存為177萬噸，產(chǎn)量為128萬噸，出口為139萬噸。同時分析師預(yù)計第二季度馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將會進入增長期，頭號棕櫚油供應(yīng)國印尼可能在齋月假期后放松對棕櫚油出口的限制，也對棕櫚油構(gòu)成潛在壓制。國內(nèi)方面，近期到港有限且提貨緩慢，庫存預(yù)期下降。目前棕櫚油5-9價差走擴，下游拿貨意愿較低，基差周內(nèi)止?jié)q。整體看，棕櫚油雖有來自供應(yīng)的利好，但是產(chǎn)量即將進入增長期，供應(yīng)充裕，需求一般，預(yù)計后市行情振蕩偏弱運行。
菜籽油方面，美國農(nóng)業(yè)部3月31日發(fā)布的種植意向報告顯示，2023年美國油菜籽種植面積估計為創(chuàng)紀錄的227萬英畝，比2022年小幅增長2.6%。外媒4月4日消息：法國咨詢公司戰(zhàn)略谷物公司發(fā)布4月份報告，將2023年歐盟油菜籽產(chǎn)量預(yù)期值下調(diào)至1950萬噸，但是仍然高于2022年的產(chǎn)量1940萬噸。疊加其他主產(chǎn)國增產(chǎn)，全球菜籽供應(yīng)大幅增加。國內(nèi)方面，2023年2月到3月進口的菜籽陸續(xù)到港，油廠開機率提高，菜油產(chǎn)量上升；且菜油儲備輪出，市場供給充裕。目前國內(nèi)菜油現(xiàn)貨遠期基差合同的成交情況差，呈觀望態(tài)度居多，需求以剛需為主。整體看，在供應(yīng)增加、需求偏弱的背景下，中期國內(nèi)菜油供應(yīng)和庫存預(yù)期將繼續(xù)上升，短期預(yù)計菜油仍有一定下跌的空間。
■策略
單邊謹慎看空
■風險
無
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