>> 安信證券-云南能投(002053)風(fēng)電投產(chǎn)高峰到來，優(yōu)質(zhì)風(fēng)資源為業(yè)績增長保駕護航-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周喆 |
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事件：
公司發(fā)布2023年一季度業(yè)績預(yù)告，一季度公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.68-1.85億元，同比增長30.65%-43.87%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.56-1.73億元，同比增長32.26%-46.67%，業(yè)績實現(xiàn)高速增長。
公司風(fēng)電投產(chǎn)高峰到來，2023年業(yè)績高速增長可期：
公司主業(yè)涵蓋鹽業(yè)、新能源發(fā)電、天然氣三大業(yè)務(wù)板塊，據(jù)公司公告，2023年一季度公司業(yè)績實現(xiàn)大幅增長主要受益于風(fēng)電新增裝機帶來的發(fā)電量提升。根據(jù)公司公告披露，截至2022年一季度末，公司風(fēng)電裝機容量達到0.67GW，2022年至今新增投產(chǎn)0.3GW為公司通泉風(fēng)電場分別在2022年12月和2023年1月新增并網(wǎng)的風(fēng)電裝機。2023年公司陸風(fēng)項目進入高速投產(chǎn)期，目前公司在建的通泉、金鐘、永寧、澗水塘梁子風(fēng)電場合計裝機規(guī)模1.62GW，全部投產(chǎn)后將在當(dāng)前基礎(chǔ)上新增1.32GW，根據(jù)公司公告的項目建設(shè)周期，預(yù)計于2023年內(nèi)投產(chǎn)，風(fēng)電裝機規(guī)模大幅提升背景下公司2023年業(yè)績有望快速釋放。
長期發(fā)展空間廣闊，優(yōu)質(zhì)風(fēng)資源為業(yè)績增長保駕護航：
公司長期發(fā)展空間廣闊，從上市公司層面看，根據(jù)公司年報，公司規(guī)劃截至“十四五”末實現(xiàn)新能源裝機規(guī)模5.13GW，其中風(fēng)電2.59GW、光伏2.54GW，較目前在運的0.67GW增長潛力巨大；從集團層面看，根據(jù)云南省生態(tài)環(huán)境廳發(fā)布，2021年底集團設(shè)立云南省綠色能源產(chǎn)業(yè)集團，計劃投資20GW光伏，由于上市公司與母公司云南省能源投資集團簽署了避免同業(yè)競爭協(xié)議，未來集團內(nèi)新增的20GW光伏項目不排除注入上市公司的可能性，帶來遠期新能源裝機持續(xù)增長。云南省風(fēng)資源得天獨厚，歷年以來與福建省排名全國前二，優(yōu)質(zhì)地理位置下公司風(fēng)電利用小時數(shù)大幅領(lǐng)先于全國平均水平，據(jù)公司公告及Wind數(shù)據(jù)，2022年全年公司風(fēng)電平均利用小時數(shù)為2533小時，較全國平均高312小時，后續(xù)隨著公司風(fēng)電項目高速投產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)風(fēng)資源將保障新增項目高盈利能力，為公司業(yè)績增長保駕護航。
鹽業(yè)價格仍在高位，業(yè)績有望維持穩(wěn)定：
2022年受工業(yè)鹽漲價影響鹽業(yè)板塊業(yè)績大幅提升，目前食用鹽與工業(yè)鹽價格仍維持相對高位，鹽業(yè)板塊業(yè)績有望維穩(wěn)。其中食用鹽方面，據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，截至2023年3月31日食用鹽零售均價為5.16元/公斤，較去年同期持平；工業(yè)鹽方面，根據(jù)新華中鹽兩堿工業(yè)鹽價格指數(shù)，2022年下半年以來工業(yè)鹽價格雖有所下降，但相比于2022年之前仍在高位，保障公司鹽業(yè)板塊盈利能力。
投資建議：
我們預(yù)計公司2023年-2025年的收入分別為36.0億元、44.8億元、53.1億元，增速分別為37.8%、24.4%、18.6%，凈利潤分別為4.76億元、6.78億元、9.12億元，增速分別為63.2%、42.5%、34.5%，維持買入-A的投資評級，6個月目標(biāo)價為13元。
風(fēng)險提示：項目投產(chǎn)進度不及預(yù)期、新能源項目利用小時不及預(yù)期、鹽業(yè)產(chǎn)品價格下降風(fēng)險。
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