>> 中信證券-傳媒行業(yè)重大事項點評：網(wǎng)信辦起草行業(yè)規(guī)范，AI產(chǎn)業(yè)趨勢繼續(xù)驗證-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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| 361KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王冠然,任杰 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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國家支持人工智能技術(shù)創(chuàng)新，相關(guān)政策加速落地，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢進(jìn)一步確認(rèn)。我們認(rèn)為AI技術(shù)和應(yīng)用層的催化還未結(jié)束，繼續(xù)推薦AI+頭部平臺、AI+出版、AI+游戲等投資主線。
▍網(wǎng)信辦起草行業(yè)規(guī)范，AI產(chǎn)業(yè)趨勢繼續(xù)驗證。2023年4月11日，國家網(wǎng)信辦起草《生成式人工智能服務(wù)管理辦法（征求意見稿）》（下稱《管理辦法》），從產(chǎn)品生成內(nèi)容、算法設(shè)計、訓(xùn)練數(shù)據(jù)、知識產(chǎn)權(quán)等方面進(jìn)行規(guī)范。國家支持人工智能技術(shù)創(chuàng)新，相關(guān)政策加速落地，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢進(jìn)一步確認(rèn)。我們認(rèn)為AI技術(shù)和應(yīng)用層的催化還未結(jié)束，繼續(xù)推薦AI+頭部平臺、AI+出版等、AI+游戲等投資主線。
▍AI+頭部平臺：《管理辦法》鼓勵優(yōu)先采用安全可信的軟件、工具和資源，要求人工智能生成的內(nèi)容應(yīng)遵守法律法規(guī)和社會公德，體現(xiàn)出國家在科技變革中對于AI技術(shù)安全和自主可控的重視。頭部平臺擁有強(qiáng)大研發(fā)能力和深厚數(shù)據(jù)積累，料能率先在國內(nèi)落地AI技術(shù)應(yīng)用，近期百度、阿里、商湯等陸續(xù)發(fā)布AI技術(shù)最新進(jìn)展，進(jìn)一步印證頭部平臺的競爭優(yōu)勢?；ヂ?lián)網(wǎng)估值仍處低位，今年業(yè)績修復(fù)確定性強(qiáng)，靜待消費迎來復(fù)蘇。建議持續(xù)關(guān)注騰訊、網(wǎng)易、快手、心動、閱文集團(tuán)、BILIBILI等頭部平臺。
▍AI+出版：《管理辦法》要求AI產(chǎn)品提供者對訓(xùn)練數(shù)據(jù)負(fù)責(zé)，不得侵犯知識產(chǎn)權(quán)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)在AI體系下的價值凸顯。出版公司和IP公司積累了優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)內(nèi)容資源，將依托數(shù)據(jù)資產(chǎn)稀缺性、價值倍增效應(yīng)、交易流通體系實現(xiàn)價值重估，也可以在教育、科學(xué)等垂直領(lǐng)域訓(xùn)練垂直小模型應(yīng)用。建議關(guān)注鳳凰傳媒、中南傳媒、中原傳媒、新華文軒等出版公司。
▍AI+游戲：國家促進(jìn)生成式人工智能技術(shù)健康發(fā)展和規(guī)范應(yīng)用，游戲行業(yè)有望率先落地，行業(yè)估值水平仍然處在合理區(qū)間。建議關(guān)注吉比特、三七互娛、完美世界等游戲公司。
▍風(fēng)險因素：AI核心技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；AI生產(chǎn)內(nèi)容存在版權(quán)、輿論、準(zhǔn)確性等風(fēng)險；AI技術(shù)普及帶來傳媒行業(yè)競爭加劇，以及新產(chǎn)品&服務(wù)用戶分流風(fēng)險；內(nèi)容質(zhì)量安全風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)和消費復(fù)蘇不及預(yù)期影響消費能力等。
▍投資建議：AI對傳媒行業(yè)帶來革命性創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)政策加速落地，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢進(jìn)一步確認(rèn)。我們認(rèn)為應(yīng)重點關(guān)注以下投資主線：1）AI+頭部平臺，推薦具有強(qiáng)大研發(fā)能力和數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢的頭部文娛平臺，包括騰訊控股（00700.HK）、網(wǎng)易（NTES.O/09999.HK）、嗶哩嗶哩（BILI.O/ 09626.HK）、閱文集團(tuán)（00772.HK）等；2）AI+出版，推薦具備數(shù)據(jù)資產(chǎn)優(yōu)勢和國企改革邊際變化的出版企業(yè)，包括鳳凰傳媒（601921.SH）、中南傳媒（601098.SH）、中原傳媒（000719.SZ）、浙版?zhèn)髅剑?01921.SH）、新華文軒（601811.SH）等；3）AI+游戲，推薦機(jī)構(gòu)更易配置、彈性更高的游戲板塊，包括心動公司（02400.HK）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、吉比特（603444.SH）等。
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