>> 華泰期貨-宏觀點評報告：外貿(mào)數(shù)據(jù)超預(yù)期，二季度經(jīng)濟更有“底”氣-230413
| 上傳日期： |
2023/4/14 |
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| 1102KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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事項
4月13日，海關(guān)總署公布3月份進出口數(shù)據(jù)。按美元計價，今年3月，中國進出口總值5429.9億美元，同比增長7.4%，環(huán)比增長32%；出口3155.9億美元，同比增長14.8%（預(yù)期下降7.1%）；進口2274億美元，同比下降1.4%（預(yù)期下降6.4%）；貿(mào)易順差881.9億美元。
主要觀點
外貿(mào)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，新興市場國家進口需求增加抵消部分歐美地區(qū)進口的下滑。新興市場國家和地區(qū)在我國的外貿(mào)結(jié)構(gòu)中占有越來越重要的位置，東盟已經(jīng)成為我國第一大貿(mào)易伙伴，截至2023年3月份，出口份額由2005年的7%大幅攀升至目前的16.9%。主要發(fā)達國家和地區(qū)在中國的外貿(mào)結(jié)構(gòu)份額不斷弱化，出口日本的份額由2005年的11%下行至目前的5%左右；出口美國的份額由2005年的約22%下行至目前的約14%（刷新有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的新低）；出口歐盟份額也由2005年左右的約20%下行至目前的約15%。
主要商品出口表現(xiàn)較為分化，勞動密集型產(chǎn)品出口依然相對疲軟，但環(huán)比轉(zhuǎn)好；制造業(yè)產(chǎn)品出口表現(xiàn)較強；電子類產(chǎn)品出口較為疲軟；地產(chǎn)后周期產(chǎn)品出口有所回暖；賤金屬制品中出口表現(xiàn)相對分化。進口重點商品情況，大宗商品進口相對較強；電子類產(chǎn)品進口相對疲軟；農(nóng)產(chǎn)品進口數(shù)量增幅較大；機電類產(chǎn)品進口有所分化。
下半年中國出口或存超預(yù)期因素，不宜過度悲觀。美國消費端目前仍具有韌性。美國2月份個人消費支出同比為2.47%，處于相對平穩(wěn)區(qū)間；美國3月份所有商業(yè)銀行消費貸款同比增速為9.36%，消費貸款的韌性對居民消費具有支撐。近期美國零售商協(xié)會對美國2023年的零售消費以及集裝箱進口進行展望，展望指標并不悲觀。美國零售商協(xié)會預(yù)計2023年美國零售銷售額區(qū)間為5.13萬億-5.23萬億左右，較2022年同比增加4%-6%之間，與2013年至今的同比變動指標對比，該數(shù)值處于相對較高區(qū)間；美國上半年進口難超去年同期，但環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn)，美國月度集裝箱進口量將自2月份緩慢回升?？偟膩砜矗壳靶屡d市場國家需求韌性維持，若發(fā)達國家消費維持韌性，中國出口增速可能被低估。
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