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核心摘要：
　　出欄量：豬企出欄節(jié)奏整體平穩(wěn)，全年目標(biāo)完成度相對低。3月主要上市豬企出欄量環(huán)比持平。根據(jù)主要上市豬企三月生豬銷售簡報(bào)，15家上市豬企3月共出欄生豬1184萬頭，出欄節(jié)奏平穩(wěn)，較2月環(huán)比整體持平。
　　從豬企Q1實(shí)際出欄量與全年目標(biāo)出欄量的對比來看，即使考慮一季度屬于行業(yè)出欄淡季，但目前21.3%的平均出欄目標(biāo)完成度仍處于歷史相對較低水平。這意味著部分豬企后三季度或加快出欄節(jié)奏，或是部分豬企無法完成全年出欄目標(biāo)。
　　出欄體重：3月主要上市豬企出欄體重小幅上升
　　總體來看，上市豬企3月出欄體重整體小幅上升，環(huán)比增加2.3%。剔除仔豬影響后，3月九家上市豬企的商品肥豬的平均出欄體重為118.1kg，環(huán)比增加2.3%。其中，除溫氏股份（-0.1%）、神農(nóng)集團(tuán)（-3.1%）和新希望（-4.8%）3月出欄體重環(huán)比下降外，其余公司出欄體重皆有不同程度的回升。
　　銷售均價(jià)：主要上市豬企銷售均價(jià)環(huán)比回升
　　主要上市豬企3月肥豬銷售均價(jià)回升。3月主要上市豬企生豬出欄均價(jià)為15.10元/kg，環(huán)比上升4.58%，上升0.66元/kg。整體來看，3月11家上市豬企出欄均價(jià)均呈小幅上升態(tài)勢，但仍處于成本線以下。
　　豬價(jià)短期或持續(xù)承壓，催動(dòng)產(chǎn)能持續(xù)去化。從前3月豬企出欄情況來看，Q1豬企生豬出欄節(jié)奏整體偏慢，判斷從Q2開始將逐步加大出欄量。從行業(yè)來看，無論從前期能繁母豬增長趨勢、當(dāng)前的育肥出欄均重、當(dāng)前的凍品庫容率等因素判斷，Q2市場供強(qiáng)需弱的大背景難以改變，因此判斷持續(xù)的低迷行情會(huì)催動(dòng)產(chǎn)能持續(xù)去化。
　　投資建議：建議關(guān)注個(gè)股出欄與成本情況，低成本高成長標(biāo)的有望獲得超額收益。從成長角度看，生豬行業(yè)集中度仍在提升，部分優(yōu)秀公司將實(shí)現(xiàn)快速成長。建議關(guān)注個(gè)股表現(xiàn)，在合理估值下，低成本高成長公司有望受益豬價(jià)復(fù)蘇，獲得超額收益。個(gè)股層面，建議關(guān)注低成本+高成長的【巨星農(nóng)牧】，具有成本優(yōu)勢的【溫氏股份】、【牧原股份】、【神農(nóng)集團(tuán)】，以及高成長的【新五豐】、【華統(tǒng)股份】、【京基智農(nóng)】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險(xiǎn)；價(jià)格恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)