>> 川財證券-季度投資策略：政策驅(qū)動仍將是二季度主線-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
川財證券 |
| 評級： |
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作者： |
張卓然 |
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核心觀點(diǎn)
2023年一季度市場回顧
一季度三大指數(shù)全線上漲。一季度指數(shù)上漲主要來自兩方面原因，一方面隨著去年年底國內(nèi)出行政策的放開，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，同時春節(jié)期間消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖，良好的宏觀數(shù)據(jù)為市場走強(qiáng)提供了基本面支撐；另一方面，海外加息預(yù)期的放緩，全球流動性壓力緩解，美元回落，外資加大對國內(nèi)資本市場的配置力度，北向資金回流A股市場超1800億元，對A股走強(qiáng)形成一定推動。
市場資金面梳理
政策角度看，“穩(wěn)增長”背景下預(yù)計寬松流動性仍將延續(xù)。從3月公布的GDP增長目標(biāo)來看，今年GDP增長目標(biāo)定在了5%左右，這一目標(biāo)既釋放了我國經(jīng)濟(jì)基本面向上修復(fù)的信心，也考慮到了今年我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的潛在挑戰(zhàn)。此外，3月央行再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金利率，其目的是為企業(yè)創(chuàng)造更加適宜的融資環(huán)境，穩(wěn)定中小微企業(yè)經(jīng)營預(yù)期。因此，在“穩(wěn)增長”基調(diào)下，全年流動性將保持合理充裕。
2023年二季度主題配置建議
數(shù)字經(jīng)濟(jì)：發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)是把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機(jī)遇的戰(zhàn)略選擇。建議關(guān)注：1.數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，例如：5G網(wǎng)絡(luò)與千兆光網(wǎng)協(xié)同建設(shè)、系統(tǒng)優(yōu)化算力基礎(chǔ)設(shè)施布局、加強(qiáng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化等；2.數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能，例如：數(shù)字經(jīng)濟(jì)對傳媒領(lǐng)域賦能，強(qiáng)化優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)文化產(chǎn)品供給；數(shù)字經(jīng)濟(jì)對醫(yī)療領(lǐng)域賦能，推動健康產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；數(shù)字經(jīng)濟(jì)對政務(wù)賦能，提升服務(wù)效率和質(zhì)量；3.數(shù)字安全領(lǐng)域，強(qiáng)化對居民信息的保護(hù)。
國企改革：當(dāng)前國有企業(yè)仍是市場主體，對宏觀經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重要支撐作用。建議關(guān)注：1.估值絕對低位、業(yè)績穩(wěn)定的國企（如中國鐵建、中國建筑、中國石油等）；2.符合當(dāng)前國家發(fā)展戰(zhàn)略的國企。（中國移動、中國電信、中國聯(lián)通）
一帶一路。二十大提出推進(jìn)高水平對外開放。要依托我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢，以國內(nèi)大循環(huán)吸引全球資源要素，增強(qiáng)國內(nèi)國際兩個市場兩種資源聯(lián)動效應(yīng)，提升貿(mào)易投資合作質(zhì)量和水平。建議關(guān)注：1.跨境物流，其是聯(lián)通國與國貿(mào)易的關(guān)鍵；2.跨境電商，其是突破國與國之間的壁壘；3.跨境支付，其是國與國貿(mào)易的橋梁；4.跨境金融，其能夠助力中小企業(yè)開拓海外業(yè)務(wù)。
風(fēng)險提示：海外黑天鵝事件導(dǎo)致全球市場大幅波動，進(jìn)而對國內(nèi)市場風(fēng)險傳遞
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