>> 華創(chuàng)證券-機(jī)械行業(yè)周報：樂觀看制造業(yè)復(fù)蘇，順周期孕育機(jī)會-230415
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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| 2828KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
范益民,丁祎 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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把握疫后修復(fù)、國產(chǎn)替代、需求釋放帶來的機(jī)遇：據(jù)央行初步統(tǒng)計，3月份，我國社會融資規(guī)模增量為5.38萬億元（預(yù)期4.42萬億元），新增人民幣貸款3.89萬億元（預(yù)期3.09萬億元），3月末M2同比增長12.7%（預(yù)期11.9%），M2、社融、新增貸款均好于預(yù)期。一季度對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加10.7萬億元，同比多增2.36萬億元，實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動性向好。從行業(yè)來看，3C設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、機(jī)器視覺等板塊持續(xù)保持高景氣度，建議關(guān)注精測電子、凌云光、奧普特等；工控行業(yè)正面臨著需求快速修復(fù)及智造升級進(jìn)口替代帶來的機(jī)遇期，推薦具備強(qiáng)成長屬性的國內(nèi)工控龍頭匯川技術(shù)，以及在控制層小型PLC具備較寬護(hù)城河的信捷電氣，建議關(guān)注雷賽智能、禾川科技、偉創(chuàng)電氣等；工程機(jī)械行業(yè)，國內(nèi)基建地產(chǎn)持續(xù)回暖，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份全國70個大中城市中商品住宅銷售價格上漲城市個數(shù)增加，各線城市商品住宅銷售價格環(huán)比上漲。伴隨著疫后經(jīng)濟(jì)修復(fù)以及需求釋放，工程機(jī)械庫存年內(nèi)有望見底，行業(yè)或?qū)⒂瓉碛|底反彈，建議關(guān)注三一重工、恒立液壓、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科等；檢測行業(yè)，順應(yīng)軍工、芯片、新能源、電子電器等行業(yè)檢測需求快速增加，建議關(guān)注蘇試試驗(yàn)、譜尼測試、信測標(biāo)準(zhǔn)、思科瑞、西測測試、中國電研等；同時建議關(guān)注順周期下受益消費(fèi)復(fù)蘇的華測檢測、譜尼測試等。
機(jī)床行業(yè)系列深度：三因素共振，工業(yè)母機(jī)迎國產(chǎn)化大機(jī)遇。2022年我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量57.2萬臺，僅為2011年高點(diǎn)86萬臺高點(diǎn)的66%，新一輪更新周期及疫后制造業(yè)復(fù)蘇形成共振。當(dāng)前工業(yè)產(chǎn)成品庫存處于階段性低點(diǎn)，2023年或?qū)⒊蔀橹圃鞓I(yè)新一輪景氣周期起點(diǎn)。機(jī)床行業(yè)中高端整機(jī)和零部件亟待實(shí)現(xiàn)自主可控，加快智造升級將推動國產(chǎn)品牌進(jìn)口替代。中高端機(jī)床需求上行，市場空間向2000億邁進(jìn)。我國工業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，經(jīng)濟(jì)發(fā)展朝著高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，對作為工業(yè)母機(jī)的機(jī)床的加工精度、效率、穩(wěn)定性等精細(xì)化指標(biāo)要求逐漸提升。來自新能源、航空航天等行業(yè)對中高端機(jī)床的需求或?qū)⑦M(jìn)一步推動關(guān)鍵技術(shù)自主化和進(jìn)口替代的步伐。競爭格局重塑，百花齊放激發(fā)活力，市場化競爭及對品質(zhì)要求的提升，倒逼機(jī)床企業(yè)加大研發(fā)投入并優(yōu)勝劣汰，企業(yè)參與市場競爭的活力得到調(diào)動。部分上市公司因具有較強(qiáng)市場適應(yīng)性，產(chǎn)品和市場聚焦，成為行業(yè)某一細(xì)分品類的生力軍，并有望在精耕深度后拓展廣度，成為行業(yè)領(lǐng)軍。建議重點(diǎn)關(guān)注海天精工、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、創(chuàng)世紀(jì)、國盛智科、奧普光電等。
新股晶升股份（688478.SH）：公司基于高溫高真空晶體生長設(shè)備的技術(shù)同源性，結(jié)合“晶體生長設(shè)備—工藝技術(shù)—晶體材料”產(chǎn)業(yè)鏈上下游技術(shù)協(xié)同優(yōu)化的能力，致力于新產(chǎn)品、新技術(shù)及新工藝的研究與開發(fā)，并聚焦于半導(dǎo)體領(lǐng)域，向半導(dǎo)體材料廠商及其他材料客戶提供半導(dǎo)體級單晶硅爐、碳化硅單晶爐和藍(lán)寶石單晶爐等定制化的晶體生長設(shè)備。隨著以碳化硅為代表的第三代半導(dǎo)體材料興起，公司積極布局相關(guān)業(yè)務(wù)，憑借多年的研發(fā)與積累，成功開發(fā)碳化硅單晶爐產(chǎn)品，并于2019年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷售。公司憑借多應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，已在晶體生長設(shè)備領(lǐng)域形成豐富產(chǎn)品序列，可滿足客戶差異化、定制化的晶體生長制造工藝需求，逐步發(fā)展成為國內(nèi)具有較強(qiáng)競爭力的半導(dǎo)體級晶體生長設(shè)備供應(yīng)商。公司2022年實(shí)現(xiàn)營收2.22億元，同比增長13.89%；歸母凈利潤0.35億元，同比下降-26.47%；扣非歸母凈利潤0.23億元，同比增長-34.41%。
新股榮旗科技（301360.SZ）：公司主要從事智能裝備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù),重點(diǎn)面向智能制造中檢測和組裝工序提供自主研發(fā)的智能檢測、組裝裝備,能夠?yàn)榭蛻籼峁膯喂δ苎b備到成套生產(chǎn)線的智能裝備整體解決方案；并且能夠?yàn)榭蛻籼峁┏掷m(xù)的智能裝備改造升級服務(wù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)線柔性生產(chǎn)和功能、流程的持續(xù)優(yōu)化。近年來，公司選擇智能制造發(fā)展最快的消費(fèi)電子行業(yè)作為重點(diǎn)市場，在視覺檢測、功能檢測等檢測工藝環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)了重大突破，占據(jù)了一定的市場競爭優(yōu)勢，現(xiàn)已成為蘋果、亞馬遜產(chǎn)業(yè)鏈的重要設(shè)備供應(yīng)商，并為華為、谷歌等品牌提供智能裝備。此外，公司積極開發(fā)醫(yī)療、新能源等行業(yè)客戶，持續(xù)拓寬市場空間，為持續(xù)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。公司2022年實(shí)現(xiàn)營收3.60億元，同比增長23.74%；歸母凈利潤0.67億元，同比下降17.37%；扣非歸母凈利潤0.63億元，同比增長17.03%。
投資建議：國內(nèi)制造業(yè)正處于新一輪景氣回升的過程，轉(zhuǎn)型升級及“機(jī)器替人”，預(yù)計將給高端裝備行業(yè)帶來廣闊市場空間，維持行業(yè)“推薦”評級。重點(diǎn)推薦順產(chǎn)業(yè)升級方向及進(jìn)口替代趨勢的工業(yè)自動化、機(jī)器人、檢測檢驗(yàn)、工程機(jī)械等等細(xì)分行業(yè)。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期；國內(nèi)固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期；重點(diǎn)行業(yè)政策實(shí)施不及預(yù)期；公司推進(jìn)相關(guān)事項(xiàng)存在不確定。
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