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本周SW建筑材料行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)。截至4月14日，申萬建筑材料板塊本周下跌1.40%，跑輸滬深300指數(shù)0.64個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第21；本月上漲0.74%；本年上漲2.68%。具體子板塊方面，本周漲幅靠前的板塊依次為水泥（1.95%）、玻璃玻纖（-0.80%）、裝修建材（-4.45%）。當(dāng)前建筑材料板塊PE估值為15.5倍，處于2012年以來62.4%的分位點(diǎn)水平。
　　 3月房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖較為明顯。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份，70個(gè)大中城市中，新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格同比上漲城市分別有18個(gè)和8個(gè)，比上月分別增加4個(gè)和1個(gè)。3月份，一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格同比上漲1.7%，漲幅與上月相同；二手住宅銷售價(jià)格同比上漲1.1%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格同比分別下降0.2%和2.4%，降幅比上月均收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)。三線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格同比分別下降2.7%和3.9%，降幅比上月分別收窄0.6和0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　建筑材料行業(yè)：消費(fèi)建材：4月1日防水新規(guī)開始實(shí)施，對(duì)防水設(shè)計(jì)工作年限提出明確要求，被列為一級(jí)防水要求的建筑增加，增加了防水要求的層次和道數(shù)，根據(jù)我們的測(cè)算，新規(guī)落地后房建領(lǐng)域防水材料市場(chǎng)增幅預(yù)計(jì)達(dá)48%，地產(chǎn)供需兩側(cè)政策齊發(fā)力，基建投資增速延續(xù)高位，有望為行業(yè)發(fā)展帶來持續(xù)增量。水泥：需求端，本周多地雨水天氣結(jié)束，市場(chǎng)需求有所回升，新開工項(xiàng)目有望持續(xù)帶動(dòng)水泥需求增長；供給端，一季度錯(cuò)峰生產(chǎn)結(jié)束，水泥企業(yè)陸續(xù)開窯，整體市場(chǎng)供應(yīng)或持續(xù)增加；成本端，煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏寬松，高供應(yīng)下庫存將繼續(xù)積累，預(yù)計(jì)后期煤價(jià)仍有下行空間。平板玻璃：供給端，本周暫無產(chǎn)線冷修消息傳出，2月下旬點(diǎn)火產(chǎn)線在本月上旬逐步進(jìn)入正常生產(chǎn)狀態(tài)，本周供應(yīng)出現(xiàn)小幅上升，庫存繼續(xù)去化；需求端，隨著上游的回暖，需求可對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，而供給存在剛性，價(jià)格有望持續(xù)攀升，平板玻璃彈性可期。玻纖：本周無堿池窯粗紗、G75電子紗價(jià)格環(huán)比上周持平，整體需求無明顯好轉(zhuǎn)。光伏玻璃：組件增產(chǎn)需求增加，利好光伏玻璃市場(chǎng)，價(jià)格有望上行。
　　投資建議：新規(guī)落地建筑防水材料行業(yè)將迎來需求擴(kuò)容和集中度提升，頭部防水企業(yè)增速有望大于行業(yè)增速，建議關(guān)注具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的防水行業(yè)上市企業(yè)東方雨虹（002271）、科順股份（300737）；布局“一體兩翼”做強(qiáng)防水業(yè)務(wù)的北新建材（000786）；低估值水泥龍頭海螺水泥（600585）；高彈性五金龍頭堅(jiān)朗五金（002791）；具有規(guī)模成本優(yōu)勢(shì)的浮法玻璃龍頭旗濱集團(tuán)（601636）；清潔能源電力建設(shè)龍頭中國電建（601669）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏沖突不確定性對(duì)上游原材料價(jià)格造成的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；部分建材產(chǎn)品新增產(chǎn)能過快釋放導(dǎo)致供需格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)、基建需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。