>> 國信證券-非金屬建材行業(yè)周報(23年第15周)：水泥加強錯峰生產(chǎn)，玻璃價格穩(wěn)步上行-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 2821KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳穎,馮夢琪 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
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核心觀點
社融信貸增長強勁，居民中長期貸款改善。央行發(fā)布金融數(shù)據(jù)，3月人民幣貸款增加3.89萬億元，同比多增7497億元；3月社會融資新增5.38萬億元，同比多增7079億元；3月末，M2同比增長12.7%，較上月低0.2pct，較上年同期高3pct。整體來看，3月M2增速、社融和信貸均有超預(yù)期強勁增長，宏觀經(jīng)濟延續(xù)年初以來的企穩(wěn)回升趨勢，房地產(chǎn)市場保持復(fù)蘇回暖，居民中長期貸款呈現(xiàn)較高增長，未來市場信心和預(yù)期有望保持改善。
深圳率先落實防水新規(guī)，助力行業(yè)規(guī)范發(fā)展。4月11日，深圳市建筑工程質(zhì)量安全監(jiān)督總站發(fā)布《關(guān)于實施<建筑與市政工程防水通用規(guī)范>相關(guān)要求的通知》，是4月1日防水新規(guī)實施以來的第一份率先落地全文強制規(guī)范的第一城市，《通知》強調(diào)，現(xiàn)行工程建設(shè)標(biāo)誰中有關(guān)規(guī)定與全文強制規(guī)范不一致的，以本規(guī)范的規(guī)定為準(zhǔn)，為全國范圍內(nèi)新規(guī)的落地推廣提供有效參考，助力行業(yè)規(guī)范發(fā)展，加速行業(yè)擴容和格局優(yōu)化進(jìn)程。
地產(chǎn)鏈頭部企業(yè)仍是配置重點。當(dāng)前子行業(yè)跟蹤及投資建議如下：
水泥：天氣好轉(zhuǎn)后需求有所恢復(fù)，全國水泥企業(yè)出貨率環(huán)比提升8個百分點，但由于房地產(chǎn)市場不景氣、下游資金短缺，水泥需求整體處于弱勢運行態(tài)勢，庫存持續(xù)攀升，價格震蕩下行。截至4月14日，全國P.O42.5高標(biāo)水泥平均價為430.8元/噸，環(huán)比下降0.62%，同比下降15.25%。本周全國水泥庫容比為69.0%，環(huán)比上升1.6pct，同比上升1.8pct。為穩(wěn)定行業(yè)運行，多地旺季已開啟或計劃錯峰生產(chǎn)，包括浙江、重慶、山西等地，推薦關(guān)注海螺水泥、華新水泥、上峰水泥、萬年青、塔牌集團、冀東水泥、天山股份。
玻璃：①浮法玻璃：本周出貨環(huán)比加速，廠家產(chǎn)銷良好，價格逐步上漲。本周國內(nèi)浮法玻璃主流均價1851.92元/噸，環(huán)比上漲1.58%,重點省份生產(chǎn)企業(yè)庫存3671萬重箱，環(huán)比減少6.78%。短期來看，下游開工平穩(wěn)，供需結(jié)構(gòu)尚可，價格存一定上漲動力；中長期玻璃行業(yè)科技升級依舊是看點，推薦旗濱集團、南玻A。②光伏玻璃：本周整體成交良好，國內(nèi)終端電站項目推進(jìn)，加之海外市場升溫，需求端存支撐。3.2mm原片主流價格17.75元/平米，環(huán)比持平；3.2mm鍍膜主流價格為25.97元/平米，環(huán)比+0.45%，3.2mm鋼化主流價格為26元/平米，環(huán)比持平；庫存天數(shù)約20.94天，環(huán)比-7.12%。近期市場成交繼續(xù)向好，廠家?guī)齑嬗欣^續(xù)下行預(yù)期，預(yù)計市場短期穩(wěn)中偏強運行。
玻纖：①無堿粗紗市場價格偏穩(wěn)運行，各廠對外報價穩(wěn)定，市場中下游多按需采購，備貨意向仍不高。②電子紗多數(shù)廠商出貨一般，下游成交靈活，價格小幅松動。近期下游需求支撐力度有限，成本端對價格支撐增強，短期粗紗市場行情大概率趨穩(wěn)運行；中長期來看，在雙碳目標(biāo)背景以及大數(shù)據(jù)時代背景下，細(xì)分市場風(fēng)電、汽車、電子等領(lǐng)域需求有望持續(xù)增長，玻纖有望迎來更大市場空間，看好玻纖需求中長期成長性，推薦中國巨石，中材科技；
其他建材：今年以來宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升，地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)保持復(fù)蘇，同時保交樓效果正逐步顯現(xiàn)，積極地產(chǎn)政策推動下，地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升，住房消費有望改善。當(dāng)前地產(chǎn)鏈頭部企業(yè)仍是板塊配置重點，推薦東方雨虹、科順股份、三棵樹、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶、鋁模板行業(yè)。
風(fēng)險提示：基建地產(chǎn)運行低于預(yù)期；成本上漲超預(yù)期；供給超預(yù)期
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