>> 建信期貨-有色金屬周報-230414
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
2743KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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行情回顧與操作建議
行情回顧：本周滬銅主力走強(qiáng)，受中國信貸數(shù)據(jù)和出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁帶動，市場做多中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，同時美元指數(shù)創(chuàng)本年新低，銅內(nèi)外庫存均降低庫存支撐加強(qiáng)。宏觀相關(guān)性方面，本周美元、人民幣與倫銅的相關(guān)性分比為-99%、-91%，而上周分別為85%、-44%，3月美CPI低于預(yù)期，但核心CPI仍高企，這表明美聯(lián)儲仍可能在下次政策會議上加息，但之后可能會暫停加息,加息接近尾聲令美元指數(shù)連續(xù)5周下跌；價差方面，04合約臨近交割，現(xiàn)貨升水重心降至10-45之間，近月價差縮窄，但滬銅盤面各合約之間仍保持back結(jié)構(gòu)，洋山銅提單溢價降至39，倉單溢價降至29，內(nèi)外盤比價修復(fù)滬倫比值跌至7.7，LME0-3back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大至7.25，國內(nèi)價差略走弱，而海外價差走強(qiáng)。持倉方面，滬銅周均持倉較上周增加2512手，CFTC基金凈多持倉下降1748手至3536手，LME基金凈多持倉較上周減少2354至21908手，LME遠(yuǎn)期持倉集中報告顯示銅價多空頭短期持倉均減少，而長期持倉均增加，LME倉單持有報告大戶持倉集中情況消失
操作建議：宏觀面，美元下跌勢頭已經(jīng)確立，美3月CPI、PPI、零售、工資均在走弱，勞動力市場緊張情況也在緩解，加上銀行業(yè)動蕩，美聯(lián)儲緊縮空間在縮窄，而中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭難證偽，宏觀有利于有色。基本面，國內(nèi)銅桿開工率四連跌，廢銅桿在價格優(yōu)勢明顯情況下開工率繼續(xù)下滑，旺季消費不及預(yù)期，但由于海外庫存下降，進(jìn)口銅補(bǔ)充減弱，國內(nèi)社庫下降速度再次擴(kuò)大，同時海外市場低庫存逐步影響到現(xiàn)貨市場，LME0-3back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大，全球庫存降至41萬噸水平，對銅價支撐加強(qiáng)。整體上，由于全球低庫存支撐以及美元走弱、中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在路上，預(yù)計銅價將重心上移。
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