>> 方正中期期貨-PTA期貨期權(quán)周報-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 1619KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
成雪飛 |
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【行情復(fù)盤】
期貨市場：本周PTA價格偏強(qiáng)運(yùn)行，TA09合約價格周度上漲88元/噸，漲幅1.50%，增倉53.57萬手，收于5960元/噸。
現(xiàn)貨市場：截至4月14日當(dāng)周，PTA現(xiàn)貨價格周漲76至6436元/噸，本周生產(chǎn)商繼續(xù)買盤，現(xiàn)貨價格堅挺，基差穩(wěn)定收至2305+70元/噸。
【重要資訊】
原油成本端：歐美銀行風(fēng)險事件對能源品價格負(fù)反饋告一段路，市場重回基本面邏輯，OPEC+超預(yù)期減產(chǎn)、美國可能進(jìn)行戰(zhàn)略石油儲備收儲計劃下，全球原油供需市場預(yù)計繼續(xù)呈緊平衡態(tài)勢，原油價格有望繼續(xù)上行。
PX方面：原油價格偏強(qiáng)運(yùn)行，4月份PX裝置檢修依然較多，供給端繼續(xù)受限，國內(nèi)PX延續(xù)去庫，截至4月14日當(dāng)周，PX價格收1153美元/噸CFR中國，周漲30美元/噸。
PTA供應(yīng)方面：蓬威石化90萬噸裝置已投料，預(yù)計近日出產(chǎn)品，該裝置2020年3月停車，東營威聯(lián)250萬噸產(chǎn)能裝置4月10日檢修，此前5成負(fù)荷運(yùn)行，儀征化纖35萬噸裝置13日起停車檢修，重啟待定。截至4月13日當(dāng)周，PTA開工負(fù)荷80.3%，周度下降1.5%。
PTA需求方面：本周來看，隨著原料高位，需求端聚酯裝置預(yù)計檢修增加，截至4月13日，聚酯負(fù)荷87.6%，周度下降1.3%，終端方面，江浙織機(jī)與加彈開工均下降至65%。部分終端工廠原料耗盡后停車，織造環(huán)節(jié)新訂單氛圍持續(xù)偏弱，降訂單和降負(fù)從針織延伸至梭織，噴水開機(jī)也在局部走弱，尤其是家紡類配套的噴水生產(chǎn)廠家。
庫存方面：截至4月15日當(dāng)周，短纖庫存11.7天（-0.5），滌綸POY庫存18.4天（+0.6），滌綸FDY18.5天（-1.4），滌綸DTY27.4天（+0.9）。PTA工廠庫存6.81天（+0.2），聚酯工廠PTA原料庫存6.6天（+0.14），中國織造樣本企業(yè)原料備貨天數(shù)（滌綸長絲）16.78天（-1.78）。
【套利策略】
對于產(chǎn)業(yè)鏈情況來看，PTA需求繼續(xù)負(fù)反饋，但4月份PX依然有部分裝置檢修，在成本與需求博弈下，預(yù)計PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)可能繼續(xù)回落為主。
【交易策略】
從PTA基本面來看，繼續(xù)處于成本強(qiáng)支撐以及需求負(fù)反饋博弈當(dāng)中，該局面可能使得PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)依然有壓縮空間，隨著產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤嚴(yán)重分化，聚酯產(chǎn)業(yè)自發(fā)調(diào)整力量在加強(qiáng)，隨著終端-聚酯開工負(fù)荷不斷下滑，下游企業(yè)利潤的好轉(zhuǎn)需要上游工廠價格回落，而PTA現(xiàn)貨市場相對強(qiáng)勢影響，使得PTA價格開始形成強(qiáng)現(xiàn)實弱預(yù)期格局，正套邏輯下，買近空遠(yuǎn)策略繼續(xù)持有。
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