>> 創(chuàng)元期貨-鐵合金周報：金屬鎂帶漲硅鐵再給空配機會，硅錳環(huán)比改善-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
1410KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陶銳 |
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價格方面,本周硅錳現(xiàn)貨自身及上游港口錳礦均有1%幅度調(diào)降，硅錳成本中樞和錳礦高低品價差仍處下跌通道，但受南非半碳酸期礦報盤和廣西高電價支撐對應(yīng)硅錳成本邊際能維持在7200一線。受下游金屬鎂大漲50%帶動，硅鐵現(xiàn)貨提漲1%且75相對72硅鐵價差翻倍，相反成本端蘭炭和電價暫穩(wěn)帶動邊際成本橫盤于7350。其中現(xiàn)貨價格變動主因:硅錳在于廠家?guī)齑娓呶缓偷统杀井a(chǎn)區(qū)拋貨、錳礦在于加蓬巴西集中到港、金屬鎂在于月底榆林7.5萬以下蘭炭爐拆除影響一體化生產(chǎn)和副產(chǎn)品利潤預(yù)期。
供需方面，原料煉鋼需求有見頂壓力，目前環(huán)比持平、同比+4%，前期硅錳過剩、硅鐵偏緊格局趨于改善，一方面是硅錳虧損減產(chǎn)與硅鐵復(fù)產(chǎn)的供給劈叉、另一方面是金屬鎂有被動減產(chǎn)預(yù)期。
綜上，本周獨立行情我們認(rèn)為硅鐵是由金屬鎂帶漲、硅錳是由高成本減產(chǎn)驅(qū)動。前者傾向有賣兌現(xiàn)下跌可能,其一量上金屬鎂和蘭炭目前開工僅42%且需求還未起色,其二價上蘭炭橫盤且金屬鎂有價無市下游承接意愿弱，其三金屬鎂暴漲幅度已能覆蓋副產(chǎn)品利潤且75相對72硅鐵價差給出轉(zhuǎn)產(chǎn)利潤。后者短期礦和電價空間有限則基本面環(huán)比改善仍能維持。因此，硅鐵8000出口價以上空配、硅錳7000以下多配盈虧比較優(yōu)，僅供參考。
風(fēng)險點:經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，能源及電價大跌
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