>> 中信建投-社會服務行業(yè)：繼續(xù)看好中低端出口，五一旅游有望迎來強勢反彈-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
1445KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
于佳琪,劉樂文,陳如練 |
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核心觀點
3月出口數(shù)據(jù)超預期，外貿(mào)行業(yè)整體向好，市場對于外貿(mào)增長的信心重新恢復。海外經(jīng)濟環(huán)境復雜，通脹水平仍然處于較高位置，消費者生活成本較高，但是收入增速較低，儲蓄率維持低位，銀行恐慌下消費信貸緊縮，海外消費降級趨勢依舊，3月出口數(shù)據(jù)表明箱包、鞋靴等品類出口依然強勁。出口成本端海運價格降至低位，繼續(xù)看好中低端外貿(mào)出口。五一假期境內(nèi)外出游望快速恢復至疫前水平，美團、大眾點評數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，五一期間國內(nèi)的住宿、交通、景點門票等預訂量較2019年同期增長約200%。海南第三屆消博會閉幕，王府井國際免稅港4月8日正式開業(yè)，關注海南離島免稅及消費中心建設；23Q2進入低基數(shù)期，關注國內(nèi)服務消費增長及修復兌現(xiàn)。
行業(yè)動態(tài)信息
本周（4.7-4.14）中信消費者服務行業(yè)漲跌幅、商業(yè)貿(mào)易行業(yè)漲跌幅分別為-2.47%、0.23%，相對上證綜指，分別跑輸2.78pct、跑輸0.08pct，相對滬深300分別跑輸1.71pct、跑贏0.99pct，在中信一級行業(yè)中排名第25、10。
板塊表現(xiàn)：
社服：出境游板塊漲跌幅第一（+2.38%），景區(qū)>免稅>餐飲>酒店，漲跌幅分別為-0.06%、-1.57%、-3.27%、-4.71%。商貿(mào)零售：專業(yè)市場經(jīng)營板塊漲跌幅第一（+7.88%），貿(mào)易>電商及服務>專營連鎖>一般零售，漲跌幅分別為+2.41%、-0.36%、-0.96%、-2.05%。
板塊跟蹤：
免稅：1、4月11日，三亞市自然資源和規(guī)劃局發(fā)布《關于三亞鳳凰機場T3航站樓項目規(guī)劃修改的批前公示》。2、今年一季度，海南離島免稅店總銷售額達203億元，同比增長29%。免稅購物已經(jīng)成為吸引境外消費回流、推動消費擴容升級的重要業(yè)態(tài)。
旅游：今年或迎五年來最旺“五一”，國內(nèi)旅游預訂量較2019年漲200%
酒店：1、首旅酒店2023Q1業(yè)績預告：預計實現(xiàn)歸母凈利潤6,000-8,000萬元，同比增加125.82%-+134.43%；預計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4,000萬元-5,500萬元，同比增加115.45%-121.25%。2、錦江酒店2022年年度報告：2022年公司實現(xiàn)收入110.08億元，同比-3.44%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.13億元，同比+18.67%。
博彩：日本政府批準在大阪建設日本首個設有賭場的綜合度假區(qū)項目。
零售：珀萊雅2023Q1業(yè)績預告2022年年度報告：2022年公司實現(xiàn)收入183.04億元，同比-13.40%；凈利潤8.83億元，同比-7.16%。
珠寶：周大福2023年Q1，集團零售值同比增長14.2%，在中國內(nèi)地零售值同比增長9.6%，在中國香港、中國澳門及其他市場零售值同比增長71.2%。
風險分析
1、離島免稅客單價、滲透率、品牌數(shù)量提升可能的不及預期。
2、旅游產(chǎn)業(yè)鏈恢復不及預期或疫情持續(xù)影響，將影響相應公司業(yè)績。
3、酒店行業(yè)在疫情期間明確供給出清，但物業(yè)和加盟商的爭取依舊激烈，頭部企業(yè)如果簽約和儲備門店數(shù)量增速不足以支撐后續(xù)展店，也會在成長屬性上受到極大壓制。
4、行業(yè)競爭加?。毫闶燮髽I(yè)一方面面臨同業(yè)間競爭，另一方面面臨互聯(lián)網(wǎng)巨頭的競爭?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭憑借其資金和體量優(yōu)勢，在某一細分賽道的加碼布局會導致競爭加劇。
5、渠道擴張不及預期；企業(yè)渠道擴張中面臨諸多不確定因素，有可能導致擴張進不及預期。
6、居民邊際消費傾向下降：在20年疫情影響下，居民消費支出可能更加保守，導致邊際消費傾向下滑。
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