>> 國金證券-華測導(dǎo)航(300627)業(yè)績韌性凸顯，看好業(yè)務(wù)多領(lǐng)域擴張-230417
| 上傳日期： |
2023/4/18 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅露 |
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4月17日，公司發(fā)布2022年年度報告。報告期內(nèi)實現(xiàn)營收22.4億元，同比增長17.5%；歸母凈利潤3.6億元，同比增長22.7%；扣非歸母凈利潤2.8億元，同比增長23.3%。業(yè)績符合預(yù)期。
穩(wěn)健增長彰顯經(jīng)營韌性，研發(fā)降本提升盈利能力。下半年公司整體收入在開始好轉(zhuǎn)，Q3和Q4均實現(xiàn)25%左右的同比增長。全年分版塊看，地理空間信息和公共事業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)較快增長，同比增速分別為22.2%和31.1%，實現(xiàn)收入4.2和8億元；建筑領(lǐng)域和機器人+自動駕駛板塊保持溫和增長，增速分別為6.7%和10.8%，對應(yīng)收入在9.2和1億元。2022年公司研發(fā)降本，通過優(yōu)化設(shè)計以及核心元器件自研，實現(xiàn)毛利率提升2PP至56.6%。
技術(shù)平臺化、產(chǎn)品智能化，賦能多場景應(yīng)用。公司高研發(fā)投入持續(xù)打造高精度定位芯片技術(shù)平臺、全球星地一體增強網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺，重點布局GNSS芯片、OEM板卡、天線等核心部件，同時提升在GNSS算法和組合導(dǎo)航的技術(shù)有優(yōu)勢。22年研發(fā)投入4億元，同比增長21%，占營收比達(dá)到18%。公司在多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品開發(fā)和市場推廣，如推出“視覺RTK”智能裝備、高精度激光雷達(dá)和測繪無人船等。公司在農(nóng)機自動駕駛業(yè)務(wù)維持加快增長，乘用車領(lǐng)域已經(jīng)被指定為多家車企的自動駕駛位置單元業(yè)務(wù)定點供應(yīng)商，并在22年實現(xiàn)批量交付。
高精度導(dǎo)航定位專家，實現(xiàn)多領(lǐng)域擴張。2023年公司目標(biāo)實現(xiàn)收入、歸母凈利潤分別為28億元、4.5億元，同比增長均達(dá)25%。
看好公司基于已有的基礎(chǔ)硬件+服務(wù)平臺實現(xiàn)多領(lǐng)域的擴張，其中機器人與自動駕駛領(lǐng)域有望成為公司重要的業(yè)務(wù)增長點。此外公司發(fā)展國際經(jīng)銷市場和產(chǎn)品服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，22年海外實現(xiàn)收入4.9億元，同比增長55%，看好公司擴大國內(nèi)市場占有率的同時，實現(xiàn)全球化擴張。
預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤4.8億元、6.5億元、8.8億元，對應(yīng)PE分別為30倍、22倍和16倍，維持“買入”評級。
新賽道產(chǎn)業(yè)方案顛覆風(fēng)險、芯片研發(fā)失敗風(fēng)險、競爭加劇風(fēng)險
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