>> 南華期貨-宏觀周報：不妨積極一點-230416
| 上傳日期： |
2023/4/18 |
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| 1050KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
戴朝盛 |
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核心觀點:
本周國內(nèi)有一些重要數(shù)據(jù)推出，基本與預(yù)期差距較大，金融數(shù)據(jù)和進出口數(shù)據(jù)均大幅好于預(yù)期，但從走勢來看，市場并未對這種利好有多大的反應(yīng)，由于與體感差距太大，不少人甚至懷疑數(shù)據(jù)的真實性。反倒是通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期，引發(fā)是否陷入通縮之爭。也就是說當前大家對不好的數(shù)據(jù)十分認可，甚至會往更壞的方向想，而對于好的數(shù)據(jù)卻視而不見。
我們認為不妨積極一點。第一，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)一定程度上代表市場對未來經(jīng)濟復(fù)蘇的程度預(yù)期非常低，這時候樂觀的勝率就會明顯高于賠率;第二，盡管數(shù)據(jù)總體確實非常的超預(yù)期，但如果仔細分析，其實差的數(shù)據(jù)更多是一些特定因素的干擾，而好的數(shù)據(jù)則確實有一定支撐的證據(jù)。而且好的數(shù)據(jù)一定程度上也意味著市場之前的預(yù)期過低。
國內(nèi)貨幣政策已明顯轉(zhuǎn)向。貨幣政策例會很多說法都有了重大改變，例如對經(jīng)濟整體的描述樂觀了不少，從“最大程度穩(wěn)住經(jīng)濟社會基本盤”轉(zhuǎn)向“經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)”、“國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)恢復(fù)向好態(tài)勢”;刪去了“逆周期調(diào)節(jié)”表述;宏觀政策不僅擴大需求，還要注重“改革創(chuàng)新和防范化解風險”，凸顯復(fù)蘇期貨幣政策的特點。
風險提示經(jīng)濟超預(yù)期
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