>> 開源證券-信邦制藥(002390)公司信息更新報告：利空因素逐步出清，看好2023年恢復(fù)性增長-230418
| 上傳日期： |
2023/4/18 |
大小： |
662KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔡明子 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
剔除費(fèi)用計提業(yè)績正向增長，利空因素出清輕裝上陣，維持“買入”評級
4月17日，公司發(fā)布2022年度報告：2022年公司實(shí)現(xiàn)營收63.50億元（-1.88%）；歸母凈利潤2.24億元（-17.73%）；扣非凈利潤2.24億元（-22.62%）。公司業(yè)績下滑主要原因?yàn)榻K止實(shí)施股權(quán)激勵計劃，原計劃應(yīng)在等待期內(nèi)確認(rèn)的股份支付費(fèi)用8,084.17萬元在2022年度全部加速計提，剔除該影響因素公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約3.05億元，同比增長11.7%?？紤]到公司終止股票期權(quán)激勵加速費(fèi)用計提0.81億元，我們下調(diào)2023-2024并新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為2.72（原3.45）、3.17（原4.15）、3.67億元，當(dāng)前股價對應(yīng)P/E分別為37.0、31.8、27.5倍，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)皆理順，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥流通、醫(yī)藥制造三大業(yè)務(wù)在貴州省具備明顯優(yōu)勢及發(fā)展?jié)摿?，維持“買入”評級。
疫情影響醫(yī)院客流及流通業(yè)務(wù)，醫(yī)藥制造板塊中藥飲片銷售亮眼
分季度看，公司Q1/Q2/Q3/Q4收入分別為15.78億元（+8.1%）、15.65億元（-4.45%）、15.43億元（-5.06%）、16.64億元（-4.86%）；歸母凈利潤分別為0.73億元（+1.8%）、0.58億元（-27.88%）、1.10億元（+90.66%）、-0.17億元（-126.36%）。醫(yī)療服務(wù)板塊，2022年公司實(shí)現(xiàn)營收18.60億元（-10.18%），主要是公司經(jīng)營受到貴州疫情管控，醫(yī)院客流及流通業(yè)務(wù)受到一定影響。全年門急診108萬人次、出入院共20萬人次、放療8.3萬人次、手術(shù)3.22萬臺次。我們看好疫情管控放開后醫(yī)院業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)增長。醫(yī)藥流通板塊，2022年公司醫(yī)藥流通實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.80億元，與2021年基本持平。醫(yī)藥制造板塊，2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.90億元（+12.23%），主要原因?yàn)橹兴庯嬈N售大幅提升。
旨在落實(shí)長效激勵機(jī)制，促進(jìn)公司持續(xù)健康發(fā)展
為充分落實(shí)員工激勵機(jī)制，保護(hù)員工、公司及全體股東的利益，結(jié)合公司未來發(fā)展規(guī)劃，公司決定終止實(shí)施2021年激勵計劃并注銷已授予但尚未行權(quán)的全部股票期權(quán)。未來公司將繼續(xù)通過優(yōu)化薪酬體系、完善績效考核制度等方式來充分調(diào)動公司管理團(tuán)隊(duì)及核心骨干員工的積極性，促進(jìn)公司持續(xù)健康發(fā)展。
風(fēng)險提示：醫(yī)保控費(fèi)趨嚴(yán)；醫(yī)院單床產(chǎn)出提升進(jìn)度不及預(yù)期。
|
|
