>> 中泰證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：國(guó)內(nèi)電車3月銷量同環(huán)比提升，海風(fēng)放量在即-230415
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
3696KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
曾彪,吳鵬,朱柏睿 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周鋰電池板塊，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，23年3月，國(guó)內(nèi)新能源車銷量65.3萬輛，同比增長(zhǎng)34.8%，環(huán)比增長(zhǎng)24%；滲透率26.6%，同比增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，23年3月，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)27.8GWh，同比增長(zhǎng)29.7%，環(huán)比增長(zhǎng)26.7%。美國(guó)環(huán)境保護(hù)署（EPA）于4月12日（周三）出臺(tái)排放提案，據(jù)EPA預(yù)測(cè)不同提案下，27-32年美國(guó)電動(dòng)車滲透率將由32%-37%提升到64%-69%。根據(jù)各儲(chǔ)能網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，23年3月，儲(chǔ)能EPC和系統(tǒng)招標(biāo)11.2 GWh，環(huán)比增長(zhǎng)114%。4月截至本周末，儲(chǔ)能EPC和系統(tǒng)招標(biāo)8.8GWh。我們認(rèn)為短期結(jié)合23年1季度業(yè)績(jī)考慮，電池推薦【寧德時(shí)代】、【億緯鋰能】；材料建議關(guān)注【尚太科技】、【天賜材料】。
光伏：光伏行業(yè)的緊平衡產(chǎn)品能夠?yàn)橄嚓P(guān)環(huán)節(jié)帶來盈利留存，今年產(chǎn)業(yè)鏈限制已從硅料轉(zhuǎn)向高純石英砂，此外大儲(chǔ)放量&topcon放量對(duì)于相關(guān)環(huán)節(jié)的可觀收益有望持續(xù)。當(dāng)前光伏行業(yè)已到歷史估值低位，短期已經(jīng)有反彈趨勢(shì)，組件價(jià)格已相對(duì)去年大幅下調(diào)，供給端不用擔(dān)憂，進(jìn)入Q2后國(guó)內(nèi)地面電站將逐步起量，重點(diǎn)關(guān)注具備α的相關(guān)環(huán)節(jié)：
1.緊缺環(huán)節(jié)石英砂：歐晶科技、TCL中環(huán)、雙良節(jié)能、石英股份（建材組）；
2.大儲(chǔ)板塊：美國(guó)大儲(chǔ)陽光電源、科陸電子、盛宏股份，中國(guó)大儲(chǔ)上能電氣、華自科技、蘇文電能等；
3.優(yōu)勢(shì)一體化：晶澳科技、晶科能源、東方日升等。
風(fēng)電：2023年能源工作指導(dǎo)意見發(fā)布，23年風(fēng)光新增裝機(jī)目標(biāo)160GW。4月12日，國(guó)家能源局印發(fā)《2023年能源工作指導(dǎo)意見》的通知，主要目標(biāo)包括繼續(xù)深入推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型，非化石能源占能源消費(fèi)總量比重提高到18.3%左右，非化石能源發(fā)電裝機(jī)占比提高到51.9%左右，風(fēng)電、光伏發(fā)電量占全社會(huì)用電量的比重達(dá)到15.3%，科學(xué)設(shè)置各?。▍^(qū)、市）的消納責(zé)任權(quán)重，全年風(fēng)電、光伏裝機(jī)增加1.6億千瓦左右。
大力發(fā)展風(fēng)電太陽能發(fā)電，政策規(guī)劃推動(dòng)風(fēng)電裝機(jī)。指導(dǎo)意見含以下要點(diǎn)：1）推動(dòng)第一批沙戈荒地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)光基地并網(wǎng)（據(jù)規(guī)劃2023年將投產(chǎn)51.34GW），同時(shí)建設(shè)第二批、第三批項(xiàng)目（第二批大型風(fēng)電光伏基地清單約42GW，預(yù)計(jì)2024年建成），推進(jìn)光熱發(fā)電規(guī)?；l(fā)展；2）穩(wěn)妥建設(shè)海上風(fēng)電基地（各省已發(fā)布的“十四五”海風(fēng)規(guī)劃裝機(jī)近60GW），謀劃建設(shè)海上光伏；3）推進(jìn)分散式陸上風(fēng)電和分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)，同時(shí)實(shí)施風(fēng)電“千鄉(xiāng)萬村馭風(fēng)行動(dòng)”和光伏“千家萬戶沐光行動(dòng)”助力鄉(xiāng)村振興，這又有助于分散式風(fēng)電發(fā)展的提速；4）推動(dòng)綠證核發(fā)全覆蓋，做好與碳交易的銜接，完善基于綠證的可再生能源電力消納保障機(jī)制，這一舉措有助于促進(jìn)再生能源發(fā)電溢價(jià)尋求市場(chǎng)消納，形成良性循環(huán)。
回望22年，受疫情等影響，風(fēng)電新增裝機(jī)37.63GW，YOY-21%。特別地海風(fēng)還受軍事以及搶裝潮回落等影響，部分項(xiàng)目延遲并網(wǎng)，22年海風(fēng)新增裝機(jī)5.16GW（吊裝口徑），YOY-64%。在此背景下，風(fēng)電板塊走勢(shì)偏弱，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為板塊基本面迎來拐點(diǎn)改善，當(dāng)前估值處于歷史低位，建議加配：
從量上看：1）行業(yè)整體看，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，22年陸上風(fēng)機(jī)累計(jì)新增招標(biāo)71.5GW（不含框架招標(biāo)），22年海上風(fēng)機(jī)累計(jì)新增招標(biāo)11.7GW（不含框架招標(biāo)），招標(biāo)反映未來裝機(jī)需求，我們預(yù)計(jì)23年陸風(fēng)裝機(jī)60-70GW，海風(fēng)裝機(jī)10GW左右，遠(yuǎn)好于22年水平。2）細(xì)分環(huán)節(jié)看，塔筒/管樁、海纜、軸承、法蘭以及鑄鍛件環(huán)節(jié)，受益于海風(fēng)裝機(jī)增速加快、出海擴(kuò)張持續(xù)、國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)行等，產(chǎn)品出貨有望高增。
從價(jià)格看：1）海外看，主軸、法蘭等部件價(jià)格談漲；2）國(guó)內(nèi)看，在23年需求爆發(fā)式增長(zhǎng)背景下，預(yù)計(jì)零部件環(huán)節(jié)國(guó)內(nèi)價(jià)格維持相對(duì)穩(wěn)定，部分大兆瓦鍛鑄件可能會(huì)因?yàn)殡A段性供需偏緊而出現(xiàn)漲價(jià)。
從成本看：1）經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下，大宗價(jià)格大幅上行概率不大，整體大宗價(jià)格走勢(shì)邊際上對(duì)零部件的成本壓力明顯好于22年；2）23年出貨高增背景下帶動(dòng)產(chǎn)能利用率提高，規(guī)模效應(yīng)攤薄制造成本，改善邊際盈利。
當(dāng)前位置，重點(diǎn)關(guān)注：
海纜：【東方電纜】【寶勝股份】【漢纜股份】等
塔筒/管樁：【天順風(fēng)能】【海力風(fēng)電】等
法蘭軸承：【恒潤(rùn)股份】【新強(qiáng)聯(lián)】等
鍛鑄件龍頭：【通裕重工】【海鍋股份】【振江股份】等
主機(jī)廠：【明陽智能】【三一重能】等
風(fēng)險(xiǎn)提示事件：裝機(jī)不及預(yù)期；原材料大幅上漲；競(jìng)爭(zhēng)加劇研報(bào)使用的信息更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)；第三方數(shù)據(jù)存在誤差或滯后的風(fēng)險(xiǎn)等。
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