久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入146.75億元，同比+14.94%；公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.11億元，同比+51.44%。其中22Q4營(yíng)收達(dá)36.81億元，同比+6.31%，環(huán)比-4.19%；歸母凈利潤(rùn)為0.75億元，同比-9.48%，環(huán)比-49.24%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　高分子材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)量利齊升，高壓絕緣料價(jià)格具備彈性。2022年公司電力產(chǎn)品、通信產(chǎn)品、高分子材料、貿(mào)易服務(wù)及其他分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85.03/10.62/46.54/4.56億元，分別同比+10.28%/+22.39%/+23.55%/+7.97%；各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率分別為11.96%/16.75%/15.42%/16.24%，同比-0.19/+1.64/+2.61/-7.44pct。高壓電纜絕緣料需求高增，價(jià)格具備彈性，毛利率同比提升。
　　激勵(lì)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)明確，提升員工積極性。4月17日萬(wàn)馬發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，計(jì)劃授予股票數(shù)量總額1035萬(wàn)股，其中首次授予919.20萬(wàn)股，預(yù)留授予115.80萬(wàn)股，首次授予價(jià)格為5.10元/股。本次授予的激勵(lì)對(duì)象包括董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理在內(nèi)的185人。本計(jì)劃的限售期分三期，分別為授予登記完成后的24/36/48個(gè)月，占比分別為30%/30%/40%。2023-2025年主要考核目標(biāo)為23-25年扣非歸母凈利潤(rùn)不低于3.30/3.69/4.07億元。公司股權(quán)激勵(lì)發(fā)布后進(jìn)一步提升員工積極性，激發(fā)管理活力。
　　高壓電纜絕緣料龍頭企業(yè)，有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。公司所生產(chǎn)的高壓絕緣材料技術(shù)壁壘高，盈利能力強(qiáng)，22年公司絕緣料國(guó)內(nèi)市占率穩(wěn)居第一。公司目前和萬(wàn)華化學(xué)合資投建60萬(wàn)噸產(chǎn)能，新產(chǎn)能預(yù)計(jì)成本可下降6-7%，盈利彈性大。目前220kV公司海纜絕緣料正在驗(yàn)證，有望實(shí)現(xiàn)突破。隨產(chǎn)能及技術(shù)提升，公司有望實(shí)現(xiàn)高壓陸纜海纜絕緣料進(jìn)口替代，低壓絕緣料實(shí)現(xiàn)出口替代。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.80/8.53/12.20億元，同比+65.7%/+25.4%/+42.9%，EPS為0.66/0.82/1.18元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；電線電纜行業(yè)需求不及預(yù)期等。