>> 銀河證券-輕工行業(yè)點評報告：3月社零超預(yù)期，消費實現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇-230418
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
大小： |
566KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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3月社零總額同比增長10.6%，消費復(fù)蘇持續(xù)兌現(xiàn)。2023年1~3月，社會消費品零售總額為11.49萬億元，同比增長5.8%；除汽車以外的消費品零售總額為10.41萬億元，同比增長6.8%；餐飲收入同比增速達到13.9%，明顯優(yōu)于商品零售的4.9%。單月來看，3月社零總額為3.79億元，同比增長10.6%。
家具類零售增速略有回落，地產(chǎn)向好支持后續(xù)需求。2023年1~3月，家具類零售額為364億元，同比增長4.6%。其中，3月單月零售額為134億元，同比增長3.5%。地產(chǎn)端景氣度持續(xù)向好，1~3月房屋竣工面積同比增長14.7%，商品房銷售面積同比下降1.8%，住宅銷售面積增速由負轉(zhuǎn)正，同比增長1.4%。同時，疫后客流顯著復(fù)蘇，延期需求持續(xù)釋放，315反饋來看，定制龍頭前端普遍增長約20%，有望帶動Q2報表端實現(xiàn)改善。建議關(guān)注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】及【金牌廚柜】；軟體龍頭【顧家家居】、【喜臨門】及【慕思股份】。
餐飲復(fù)蘇提振煙酒消費，看好配套包裝需求增加。2023年1~3月，煙酒類零售額為1,527億元，同比增長6.8%。其中，3月單月零售額為430億元，同比增長9%。23年線下社交、商務(wù)餐飲需求明顯修復(fù)，3月餐飲收入延續(xù)復(fù)蘇，同比增長26.3%，進而帶動煙酒消費提升。原材料方面，廢黃板紙、紙漿價格快速下跌帶動包裝紙價格下行，4月14日，瓦楞紙、箱板紙、白卡紙價格分別較22年初下降26.28%、18.89%、20.29%。建議關(guān)注：受益于下游3C、白酒板塊增長，環(huán)保包裝發(fā)展向好的【裕同科技】。
文化辦公用品短暫承壓，全年消費仍然向好。2023年1~3月，文化辦公用品類零售額為948億元，同比下降1.4%。其中，3月單月零售額為352億元，同比下降1.9%。我們認為，23年外部環(huán)境已明顯改善，持續(xù)看好后續(xù)文化辦公用品需求修復(fù)。同時，消費升級帶動產(chǎn)品高端化發(fā)展，價增將持續(xù)驅(qū)動市場擴容。建議關(guān)注：一體兩翼持續(xù)發(fā)力，不斷強化核心競爭力的【晨光股份】。
金銀珠寶類表現(xiàn)亮眼，龍頭前瞻布局將迎快速增長。2023年1~3月，金銀珠寶類零售額為970億元，同比增長13.6%。其中，3月單月零售額為288億元，同比增長37.4%。延期婚慶需求釋放&避險需求增加，帶動3月金銀珠寶消費實現(xiàn)亮眼表現(xiàn)。此前龍頭企業(yè)在疫情背景下逆勢拓店，預(yù)計23年業(yè)績有望快速增長。建議關(guān)注：持續(xù)進行產(chǎn)品研發(fā)升級、品牌建設(shè)及渠道拓展的【老鳳祥】、【周大生】、【迪阿股份】。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟增長不及預(yù)期、原材料價格大幅波動、市場競爭加劇的風(fēng)險。
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