>> 華泰期貨-養(yǎng)殖日報：屠企訂單下滑，生豬期價小幅回調(diào)-230421
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
大小： |
787KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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生豬觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤生豬2307合約16560元/噸，較前日下跌110元，跌幅0.66%?，F(xiàn)貨方面，河南地區(qū)外三元生豬價格14.17元/公斤，較前日下跌0.21元，現(xiàn)貨基差LH07-2390，較前日下跌100；江蘇地區(qū)外三元生豬價格14.68元/公斤，較前日上漲0.18元，現(xiàn)貨基差LH07-1880，較前日上漲290；四川地區(qū)外三元生豬價格13.85元/公斤，較前日下跌0.13元，現(xiàn)貨基差LH07-2710，較前日下跌20。
供應(yīng)方面，前一周我們迎來了二次育肥的出欄窗口期，2月份增速最快的二次育肥時間節(jié)點目前面臨出欄壓力。上周集團的出欄節(jié)奏略微加快，這是去年新增產(chǎn)能的釋放與今年二月份二次育肥參與的結(jié)果。出欄節(jié)奏加快并沒有導(dǎo)致出欄體重的下降，說明未來依舊有較強的供應(yīng)壓力。消費方面，本周生豬消費波動不大，主要的需求除了日常的肉品消費還有屠宰企業(yè)繼續(xù)增長的開工率與凍品庫存。當(dāng)前市場對于消費增長的預(yù)期比較強烈，但由于經(jīng)濟壓力依舊存在，我們對于消費增長的預(yù)期應(yīng)當(dāng)保持客觀。宏觀走弱的情況下，不僅導(dǎo)致收入下降，收入轉(zhuǎn)化消費比率也會隨之下降。綜合來看，未來生豬依舊會走過剩邏輯，目前疊加二次育肥的出欄窗口期的到來繼續(xù)加重供應(yīng)壓力。但7月合約較現(xiàn)貨的升水依舊較高，9月合約甚至還給出了養(yǎng)殖利潤。說明市場對于未來價格的扭轉(zhuǎn)還是有較強預(yù)期。這種預(yù)期一是來自于對于消費增長的預(yù)期，另一方面來自于產(chǎn)能去化的預(yù)期。目前仔豬利潤與企業(yè)的現(xiàn)金流短期內(nèi)不太可能出現(xiàn)去化。大概率當(dāng)前的生豬預(yù)期會在未來被逐步證偽，預(yù)計遠(yuǎn)期合約基差會逐月收斂。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看空
■風(fēng)險
消費需求回升
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