>> 華金證券-格靈深瞳(688207)2022年公司實現(xiàn)扭虧為盈，多領域持續(xù)夯實先發(fā)優(yōu)勢-230421
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入-B |
作者： |
李蕙 |
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事件內容：4月19日盤后，公司披露2022年度報告，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.54億元，同比增長20.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.33億元，較上年同期增加1.01億元，首次實現(xiàn)盈利；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.25億元，較上年同期增加0.90億元。同時，公司公布2022年利潤分配暨資本公積轉增股本方案，擬以資本公積向全體股東每10股轉增4股。
公司2022年收入平穩(wěn)增長，金融板塊為核心驅動力；歸母凈利潤首次由負轉正，除收入端增長外，源于上市前股份激勵費用攤銷已接近尾聲，疊加利息收入顯著增加，帶動費用率大幅改善。公司2022年收入為3.54億元，同比增長20.47%；其中，智慧金融領域收入為3.11億元，公司對農業(yè)銀行中標合同的持續(xù)交付帶動收入同比大幅增長59.58%，凸顯金融板塊對于公司業(yè)績的核心支撐地位。2022年歸母凈利潤為0.33億元，較上年同期增加1.01億元，公司實現(xiàn)扭虧為盈；除收入增長帶動外，主要由于股權支付攤銷費用顯著下降疊加利息收入增加帶動公司費用率明顯改善，2022年公司股份支付費用為4073.69萬元，較上年同期8504.40萬元下降過半，帶動銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率同比分別下降5.96 / 3.80 /3.83pct，三費費用率合計下降13.59pct；而剔除股份支付來看，銷售費用/管理費用/研發(fā)費用分別同比增長27.69% / 23.82% / 33.19%，公司各項業(yè)務有序推進帶動相應費用增長。同時，2022年公司利息收入達到3323.61萬元，相較上年同期473.87萬元大幅增長，帶動財務費用率從-1.27%變動至-9.15%?？紤]到2022年公司無新增股權激勵計劃，而上市前分別于2019、2020年展開的股權激勵計劃費用攤銷已近尾聲，假設不新增股權激勵計劃的情況下，23-24年剩余待攤股權激勵費用降至約1800萬元，有望帶動公司期間費用率進一步優(yōu)化。
22Q4單季收入增速環(huán)比有所放緩；歸母凈利潤增速大幅提升，或主要由利息收入集中在Q4確認影響。公司22Q4單季收入1.58億元，同比增長2.19%，相較Q3增速下降15.35pct。22Q4單季歸母凈利潤0.49億元，同比增長206.15%，遠高于Q4單季收入增幅，我們認為主要受到利息收入相比上年同期大幅增加1636.97萬元的影響。
隨著Open AI推出chatGPT，AI技術已到達產業(yè)化關鍵臨界點；同時，伴隨著國務院發(fā)布規(guī)劃明確鼓勵數字經濟發(fā)展，技術端及政策端均展現(xiàn)積極信號，AI產業(yè)有望進入快速發(fā)展期，公司作為國內領先的AI企業(yè)有望受益。1）2022年11月30日，open AI發(fā)布了全新的對話式大規(guī)模語言模型chatGPT，該模型基于GPT-3.5并采用人類反饋的監(jiān)督學習和強化學習進行迭代，在邏輯推理、數理運算等方面均超越前代模型，包括可輕松通過谷歌編碼L3級工程師測試、美國賓夕法尼亞大學沃頓商學院MBA期末考試、明尼蘇達大學四門課程的研究生考試等對于人類難度較高的專業(yè)性測試，2023年1月其月活躍用戶已達到1億，或意味著AI產業(yè)正迎來革命性轉折點。2）2月27日，中共中央、國務院印發(fā)了《數字中國建設整體布局規(guī)劃》，指出建設數字中國是數字時代推進中國式現(xiàn)代化的重要引擎，并明確夯實數字中國建設基礎、數字經濟全面賦能經濟社會發(fā)展等。3）公司作為國內領先的人工智能企業(yè)，深耕計算機視覺領域，在金融、安防、零售、軌交、體育等領域的數字化、智能化改造均沉淀了豐富的項目經驗，有望受益于行業(yè)的快速發(fā)展。
公司在推動農業(yè)銀行訂單交付兌現(xiàn)業(yè)績的同時，進一步開拓其他國有銀行訂單，持續(xù)強化金融板塊核心地位。報告期內，公司大力推進農業(yè)銀行合同交付，2022年交付訂單金額達到3.02億元，截至最新，累計已交付訂單金額為4.85億元，覆蓋的農行網點數量已過萬，預計明后兩年對農業(yè)銀行的訂單交付將持續(xù)貢獻業(yè)績。另外，據公司年報披露，公司目前已參與搭建某國有銀行的總行AI平臺，并開始在其他國有銀行分支行進行試點，有望進一步開拓金融領域訂單。
公司通過合資設立子公司開云智聯(lián)進入智能網聯(lián)領域，有望與馭勢科技業(yè)務形成協(xié)同；此外，公司擬開發(fā)多模態(tài)大模型及AIGC系統(tǒng)，為現(xiàn)有業(yè)務領域賦能。1）智能網聯(lián)領域，公司于2022年通過與新路網聯(lián)共同出資設立子公司開云智聯(lián)，基于現(xiàn)有智能交通解決方案基礎上開拓智能網聯(lián)業(yè)務，報告期內已經完成了車路協(xié)同感知MEC以及智能硬件車載移動違法抓拍設備等產品的研發(fā)立項，正在逐步推進研發(fā)及產品團隊的組建。2）據年報披露，公司擬結合最新的zero-shot（零次學習）技術開發(fā)自主可控的多模態(tài)大模型和全新形態(tài)的復雜AIGC系統(tǒng)，對大數據平臺等軟件產品的生產效率、機器人等硬件產品的交互水平與智能化程度均將有顯著提升；在2022年完成了跨類別預訓練模型微調升級的基礎上，2023年公司將進一步對底層技術平臺深瞳大腦進行改造、提升模型生產能力。
投資建議：公司是國內領先的AI企業(yè)，在金融領域形成了較強的競爭壁壘，同時軌交、校園體育、元宇宙等多個領域強化先發(fā)優(yōu)勢。短期來看，股份支付費用的大幅下降幫助公司實現(xiàn)扭虧為盈，隨著公司股份支付費用攤銷進入尾聲，期間費用率或
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