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研究結(jié)論
　　Parnassus Investments作為美國(guó)最大的純ESG共同基金公司，對(duì)ESG投資的關(guān)注可以追溯到1984年成立之初。本文從投資理念、方式和產(chǎn)品案例角度對(duì)Parnassus的ESG投資進(jìn)行全面梳理。
　　ESG投資理念與方法：Parnassus認(rèn)為自己肩負(fù)為長(zhǎng)期投資者負(fù)責(zé)任地積累財(cái)富的使命，具有堅(jiān)實(shí)基本面的優(yōu)質(zhì)公司則可以提供引人注目的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。環(huán)境的可持續(xù)性及氣候變化，尊重人權(quán)、工人權(quán)利和社區(qū)權(quán)利，發(fā)展負(fù)責(zé)任的產(chǎn)品，堅(jiān)持道德和透明度分別是Parnassus建立ESG策略的四項(xiàng)基礎(chǔ)原則。Parnassus旗下基金都使用相同的一套投資流程，其中均納入了ESG因素，投資決策都必須經(jīng)過(guò)首席投資官批準(zhǔn)。
　　投資流程均納入ESG因素。首先，通過(guò)季度性更新的ESG限制性清單，回避存在重大風(fēng)險(xiǎn)的公司。其次，在可投資的潛在范圍內(nèi)，根據(jù)公司相關(guān)的重大ESG風(fēng)險(xiǎn)來(lái)評(píng)估公司的管理和表現(xiàn)，考慮的ESG因素包括可及性與可負(fù)擔(dān)性、氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)行為、公司治理、客戶關(guān)系、數(shù)據(jù)安全和隱私、運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)品的環(huán)境影響、對(duì)社區(qū)的影響、產(chǎn)品安全和質(zhì)量、供應(yīng)鏈實(shí)踐、工作場(chǎng)所等，根據(jù)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，對(duì)ESG因素賦予不同權(quán)重。最后，投后管理持續(xù)監(jiān)督，Parnassus通過(guò)更新ESG風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和ESG表現(xiàn)、搜索爭(zhēng)議性新聞來(lái)持續(xù)跟蹤投資組合中的公司表現(xiàn)；另一方面，通過(guò)參與（engagement）和代理投票的方式行使積極所有權(quán)。
　　ESG基金概況：Parnassus旗下共有六只主動(dòng)管理型開(kāi)放式基金，包括5只股票基金，1只債券基金。在基金管理費(fèi)方面，旗下債券基金的管理費(fèi)最低為0.47%，股票基金的管理費(fèi)多數(shù)分布于0.6%~0.75%之間，接近同類產(chǎn)品管理費(fèi)中位數(shù)（0.64%）。
　　旗下部分基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)和同類產(chǎn)品平均。在近1年維度上，PRBLX、PARWX、PRFIX在近1年的收益風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)上優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)，PRFIX在收益風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)上還明顯優(yōu)于同類產(chǎn)品平均。近3年維度上，多數(shù)股票基金取得正收益，PRBLX和PARWX在近3年跑贏標(biāo)普500指數(shù)和同類產(chǎn)品平均。
　　ESG表現(xiàn)上普遍優(yōu)于基準(zhǔn)。Parnassus按季度更新旗下5只股票基金在環(huán)境、社會(huì)和治理方面的表現(xiàn)，從而反映投資流程中ESG整合的實(shí)際效果。環(huán)境指標(biāo)包括范圍1和范圍2的溫室氣體排放，以及減排目標(biāo)，Parnassus旗下股票基金的溫室氣體排放值均明顯低于其基準(zhǔn)指數(shù)。社會(huì)指標(biāo)，包括工作場(chǎng)所、客戶和數(shù)據(jù)隱私方面的打分，多數(shù)評(píng)分優(yōu)于基準(zhǔn)。治理指標(biāo)方面，Parnassus關(guān)注基金投資組合內(nèi)的公司在董事會(huì)中是否有獨(dú)立主席、女性董事、種族多樣性的比例，表現(xiàn)普遍優(yōu)于基準(zhǔn)。
　　ESG基金案例研究：Parnassus Core Equity Fund (PRBLX)成立于1992年，是Parnassus旗下最大的一只ESG基金，也是2022年底全美最大的一只ESG股票基金。截至今年3月底，該基金規(guī)模達(dá)到253.2億美元。該基金希望通過(guò)多元化的股票投資組合實(shí)現(xiàn)資本增值，至少65%的基金總資產(chǎn)通常投資于支付股息或利息的股票，50%以上的凈資產(chǎn)投資于知名的大型公司。
　　過(guò)去十年，該基金共有4年跑贏其基準(zhǔn)標(biāo)普500指數(shù)。資產(chǎn)配置集中于股票，地區(qū)配置集中于美國(guó)，行業(yè)配置相對(duì)集中于信息技術(shù)和金融行業(yè)。持股集中度方面較為分散，前十大重倉(cāng)股占比為39.02%，第一大重倉(cāng)股為微軟公司，權(quán)重占比達(dá)6.82%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　一、基金過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)
　　二、海外機(jī)構(gòu)ESG實(shí)踐進(jìn)展放緩的可能性
　　三、ESG政策落地不及預(yù)期