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事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.17億元，同比+30.07%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.87億元，同比+33.50%。其中22Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.72億元，同比+11.44%，環(huán)比-11.75%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.60億元，同比+21.31%，環(huán)比+221.47%。
　　金剛線細(xì)線化進(jìn)程逐步推進(jìn)，盈利能力維穩(wěn)。22年公司金剛線出貨近1695萬公里，平均單價(jià)約35~32元/公里。其中38μm以下線徑產(chǎn)品占比逐步提升。22年11月，公司發(fā)布定增募投項(xiàng)目，其中募集資金總額不超過6億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將用于“年產(chǎn)2000萬km超精細(xì)金剛線擴(kuò)建項(xiàng)目。預(yù)計(jì)未來產(chǎn)能有望將持續(xù)擴(kuò)展。22年單機(jī)16線機(jī)逐漸上量，金剛線產(chǎn)品單公里成本有所優(yōu)化，產(chǎn)品毛利率近55.41%，同比+12.52pct，盈利能力穩(wěn)中有升。
　　傳統(tǒng)金屬直線產(chǎn)品出貨穩(wěn)增長(zhǎng)。公司22年傳統(tǒng)金屬制品出貨近47萬噸，同比+10.61%。受基建及特高壓建設(shè)項(xiàng)目推動(dòng)，鍍鋅鋼絲、預(yù)應(yīng)力鋼絞線出貨量持續(xù)提升，但鋼簾線產(chǎn)品受行業(yè)景氣度及22H1疫情影響，收入同比-12.93%。
　　有機(jī)硅項(xiàng)目出貨逐步提升，22年價(jià)格波動(dòng)明顯。公司內(nèi)蒙12萬噸有機(jī)硅項(xiàng)目進(jìn)展順利，全年出貨近3.07萬噸，單價(jià)方面受國(guó)內(nèi)有機(jī)硅短期需求增速放緩等因素的影響，波動(dòng)較大，有機(jī)硅DMC價(jià)格由22Q2近3萬元/噸下降至約1.5萬元/噸，盈利能力有所下滑，22年公司有機(jī)硅產(chǎn)品毛利率近14.02%。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25歸母凈利潤(rùn)分別為2.61/3.18/4.23億元，同比+39.2%/+21.9%/+33.1%。對(duì)應(yīng)EPS為0.19/0.23/0.30元。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：景氣度不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇