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行情回顧：本月至今，A股紡織服裝板塊漲幅前五分別為錦泓集團(tuán)、希努爾、新澳股份、太平鳥(niǎo)、朗姿股份。港股紡織服裝板塊漲幅前五分別為魏橋紡織、安寧控股、361度、新灃集團(tuán)、普拉達(dá)。隨疫后復(fù)蘇，社交商務(wù)服飾與女性服飾需求恢復(fù)、上游開(kāi)機(jī)率好轉(zhuǎn)等基本面利好，市場(chǎng)信心提振，基本面率先反彈或低估值標(biāo)的呈現(xiàn)更大彈性。
　　數(shù)據(jù)跟蹤：1）零售方面，3月服裝社零同比增長(zhǎng)17.7%，環(huán)比增加12.3%，增速快于整體社零。2）制造方面，中國(guó)3月出口表現(xiàn)良好；盛澤開(kāi)機(jī)率延續(xù)回升。3月中國(guó)紡織品/服裝出口同比+9%/+32%，扭轉(zhuǎn)連續(xù)6個(gè)月的同比下滑趨勢(shì)；越南紡織出口1-3月同比分別為-24%/0%/-17%。盛澤織機(jī)開(kāi)機(jī)率同比增加7百分點(diǎn)至74%，環(huán)比改善明顯，訂單景氣度向上。3）原材料方面，棉價(jià)近一周環(huán)比小幅上漲，錦綸絲價(jià)格維穩(wěn)。內(nèi)外棉噸價(jià)分別為15568元/16311元，內(nèi)棉價(jià)格環(huán)比+1.3%；錦綸絲價(jià)格環(huán)比上周持平，2023年至今累計(jì)上漲9%。4）線上銷(xiāo)售，3月重點(diǎn)品牌天貓旗艦店，耐克/阿迪同比43%/-34%，安踏/FILA/李寧/特步同比-10%/+42%/-13%/-9%，比音勒芬/報(bào)喜鳥(niǎo)/哈吉斯同比+10%/-1%/+27%，2023年至今隨著線下客流大幅回暖，線上增長(zhǎng)相對(duì)放緩。2月，得物平臺(tái)潮鞋銷(xiāo)售額前三的品牌分別為耐克/李寧/阿迪達(dá)斯，耐克/阿迪三葉草/李寧/安踏GMV環(huán)比-9%/+1%/-10%/-13%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：優(yōu)衣庫(kù)母公司迅銷(xiāo)集團(tuán)銷(xiāo)售額同比增加20.4%，優(yōu)衣庫(kù)日本銷(xiāo)售額增加11.9%，涵蓋中國(guó)市場(chǎng)的優(yōu)衣庫(kù)國(guó)際銷(xiāo)售額大漲27.3%。印度泰米爾納德邦政府周一表示，全球最大運(yùn)動(dòng)鞋代工寶成國(guó)際的一個(gè)子公司將投資230.2億盧比約合2.81億美元，在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)一家生產(chǎn)廠。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.疫情反復(fù)；2.競(jìng)爭(zhēng)惡化；3.原材料價(jià)格波動(dòng)；4.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：二季度國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇加速，制造端關(guān)注訂單回暖。品牌端，國(guó)內(nèi)服飾品牌在3月較低基數(shù)下增長(zhǎng)良好，進(jìn)入二季度基數(shù)走低、庫(kù)齡改善，增長(zhǎng)彈性加速釋放，看好景氣賽道保持成長(zhǎng)性?xún)?yōu)勢(shì)以及低估值補(bǔ)漲彈性，重點(diǎn)推薦李寧、比音勒芬、報(bào)喜鳥(niǎo)、安踏體育、波司登、特步國(guó)際、滔搏。制造端，國(guó)際品牌業(yè)績(jī)顯示庫(kù)存去化向好，國(guó)內(nèi)品牌隨終端回暖開(kāi)始去化庫(kù)存，織機(jī)開(kāi)機(jī)率同比回升，3月國(guó)內(nèi)紡織服裝出口好轉(zhuǎn)，關(guān)注二季度海外品牌訂單拐點(diǎn)，把握左側(cè)低位布局中長(zhǎng)期成長(zhǎng)個(gè)股良機(jī)，重點(diǎn)推薦申洲國(guó)際、華利集團(tuán)、臺(tái)華新材、偉星股份、盛泰集團(tuán)。