>> 長江證券-紡織品、服裝與奢侈品行業(yè)海外觀察系列21：迅銷FY2023Q2經(jīng)營跟蹤，優(yōu)衣庫海外增長強勁，營收&業(yè)績指引上調(diào)-230416
| 上傳日期： |
2023/4/18 |
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| 1405KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
于旭輝 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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事件描述
公司發(fā)布FY 2023H1業(yè)績。FY2023Q2（22/12/01-23/2/28），迅銷公司實現(xiàn)營收、經(jīng)營利潤、歸母凈利分別為7509.6、1031.9、683.2億日元，分別同比+27%/+48%/+28%，毛利率、經(jīng)營利潤率、歸母凈利率同比分別-1.0/+1.9/+0.1pct至48.1%/13.7%/9.1%。
事件評論
最新業(yè)績：FY2023Q2（22/12/01-23/2/28），迅銷公司實現(xiàn)營收、經(jīng)營利潤、歸母凈利分別為7509.6、1031.9、683.2億日元，分別同比+27%/+48%/+28%，毛利率、經(jīng)營利潤率、歸母凈利率同比分別-1.0/+1.9/+0.1pct。優(yōu)衣庫日本/優(yōu)衣庫海外/GU/全球品牌營收同比分別+18%/+35%/+25%/+15%，優(yōu)衣庫東南亞、北美、歐洲市場的營收和利潤均高增。
優(yōu)衣庫品牌分地區(qū)：FY2023Q2優(yōu)衣庫品牌，1 ）日本地區(qū)：營收同比+18%（FY23Q1:+6%），客單價同比+14.5%促使同店銷售額+15.8%，主因HEATTECH內(nèi)衣褲等冬季產(chǎn)品暢銷、2月以來氣候轉(zhuǎn)暖下春季產(chǎn)品銷售強勁以及AirSense等新產(chǎn)品的提振，凈關(guān)店2家。Q2日元大幅貶值下公司快反補單商品按照即期匯率采購，致使日本地區(qū)毛利率同比-2.9pct。2）大中華區(qū)：營收同比+12%（FY23Q1:-3%），其中大陸地區(qū)12月受疫情影響營收略有下降，但營業(yè)利潤大幅增長，1-2月業(yè)績迅速恢復(fù)，銷售總額創(chuàng)歷史記錄，同時折扣改善，毛利率有所提升，并實現(xiàn)凈開店32家。3）亞洲其他及大洋洲地區(qū)：營收同比+71%（FY23Q1:+70%），受益于客戶在公司積極的營銷策略、門店數(shù)量擴張（凈開店33家）下對產(chǎn)品認(rèn)知的提升，營收及利潤強勁增長；4）北美及歐洲地區(qū)：營收同比+50%（FY23Q1:+21%），北美地區(qū)受益于公司配合節(jié)日活動針對冬季核心產(chǎn)品進行營銷，同店顯著增長；歐洲地區(qū)則受益于公司針對LifeWear產(chǎn)品系列的理念和功能性推廣，客戶品牌認(rèn)知提升促使業(yè)績增長。
存貨水平：由于延遲入庫，22H1春夏產(chǎn)品庫存較低，但23H1產(chǎn)品交付正常化，庫存已恢復(fù)正常水平，整體伴隨優(yōu)衣庫國際市場的拓展增長。大中華區(qū)庫存自1月份銷售走強以來有所下降，但仍略有過剩（主要是核心商品），公司計劃2023年冬季使其正?；?。
業(yè)績指引：公司營收和歸母凈利指引均上調(diào)，預(yù)計FY2023營收達26800億日元（同比+15.2%，相比前期目標(biāo)+1.3pct），歸母凈利潤2400億日元（同比-12.2%，相比前期目標(biāo)+3.7pct），主因優(yōu)衣庫國際市場指引上調(diào)。分地區(qū)來看，優(yōu)衣庫大中華區(qū)1月以來進入疫后復(fù)蘇階段，3月同店增長高達40%；其余國際市場也伴隨品牌推廣，3月以來銷售持續(xù)強勁，預(yù)計規(guī)模效應(yīng)釋放下營業(yè)利潤率均有所提升。此外，預(yù)計FY2023 GU事業(yè)部收入與經(jīng)營溢利實現(xiàn)大幅增長，全球品牌事業(yè)部實現(xiàn)收入增長和經(jīng)營利潤微盈利。開店維度，預(yù)計FY2023優(yōu)衣庫日本/大中華區(qū)/韓國/東南亞&大洋洲地區(qū)/北美/歐洲分別凈開店40/100/10/70/10/5家，GU/國際品牌分別凈開店20/-13家。
風(fēng)險提示
1、海外市場擴張不及預(yù)期；
2、匯率變動風(fēng)險；
3、大中華區(qū)庫存消化不及預(yù)期。
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