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核心觀點(diǎn)
　　行情回顧：本周滬深300指數(shù)下跌0.76%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.77%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)下跌1.49%，表現(xiàn)弱于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊下跌2.11%，品牌服飾板塊下跌0.98%。個(gè)股方面，我們覆蓋的太平鳥、申洲國際和浙江自然取得了正收益。
　　海外要聞：（1）服飾巨頭PVH合作抖音試圖擴(kuò)大市場。（2）寶潔關(guān)停旗下美容科技品牌Opté。
　　行業(yè)與公司重要信息：（1）太平鳥：公司2023年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約207,400萬元，與上年同期相比減少16%左右；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約21,600萬元，與上年同期相比增加14%左右。（2）魯泰a：公司發(fā)布2022年年度業(yè)績報(bào)告：公司營業(yè)收入69.4億元，同比增長32.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤9.6億元，同比增長177.3%。（3）牧高笛：公司發(fā)布業(yè)績快報(bào)，2022年1-12月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.4億元，同比增長55.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.4億元，同比增長77.8%。（4）3/25~4/7消費(fèi)行業(yè)投融資情況：a.輕醫(yī)美連鎖品牌「秋濤美膚」完成560萬元人民幣天使輪融資；b.美甲行業(yè)解決方案提供商「奈杜星球」完成千萬元人民幣A輪融資；C.戶外潮牌集合平臺(tái)「讀路者」完成數(shù)百萬元人民幣種子輪融資。
　　本周建議板塊組合：珀萊雅、安踏體育、報(bào)喜鳥和潮宏基。上周組合表現(xiàn)：珀萊雅4%、安踏體育2%、報(bào)喜鳥-6%和潮宏基-5%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　本周市場開始出現(xiàn)調(diào)整，紡織服裝行業(yè)指數(shù)整體表現(xiàn)相對(duì)靠后，板塊中表現(xiàn)較強(qiáng)的主要是港股中的運(yùn)動(dòng)服飾品牌和制造龍頭（3月行業(yè)出口數(shù)據(jù)回暖），前期走勢較強(qiáng)的中高端品牌服飾以及黃金珠寶龍頭本周都有不同程度的下跌。本周安踏、特步、太平鳥等開始披露一季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)，在消費(fèi)復(fù)蘇的大趨勢下，各品牌增速對(duì)比22Q4都有不同程度的改善?？紤]到去年同期的低基數(shù)，我們認(rèn)為二季度終端零售將迎來更快的增長，收入邊際改善越明顯的龍頭，股價(jià)的彈性也會(huì)相對(duì)更大，其中銷售折扣和期間費(fèi)用的有效控制有望推動(dòng)盈利更快的增長。短期建議關(guān)注終端復(fù)蘇明顯、一季報(bào)有望有良好增長的黃金珠寶龍頭、部分中高端時(shí)尚運(yùn)動(dòng)服飾品牌和部分美妝和醫(yī)美龍頭。從中長期角度，我們一方面堅(jiān)定看好運(yùn)動(dòng)服飾和大美容（化妝品和醫(yī)美）兩大確定性賽道，推薦安踏體育(02020，買入)、李寧(02331，買入)、珀萊雅(603605，買入)和巨子生物(02367，買入)、建議關(guān)注愛美客(300896，買入)、貝泰妮(300957，買入)、特步國際(01368，買入)、華熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，買入)；另一方面細(xì)分品牌服飾建議關(guān)注2023年開年以來終端復(fù)蘇明顯的報(bào)喜鳥(002154，買入)、比音勒芬(002832，買入)。黃金珠寶板塊受益于低估值、避險(xiǎn)和剛性復(fù)蘇，在可選消費(fèi)中復(fù)蘇尤為突出，繼續(xù)重點(diǎn)看好潮宏基(002345，增持)、老鳳祥(600612，買入)和周大生(002867，增持)。對(duì)于部分優(yōu)質(zhì)出口制造龍頭的長期增長韌性我們依然看好，投資機(jī)會(huì)上可能要到下半年，重點(diǎn)推薦偉星股份(002003，買入)、浙江自然(605080，買入)、華利集團(tuán)(300979，買入)和申洲國際(02313，買入)，建議關(guān)注魯泰A(000726，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)外疫情的反復(fù)、經(jīng)濟(jì)減速對(duì)國內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦、通脹和人民幣匯率波動(dòng)等。