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事項(xiàng)：
　　耐克、阿迪達(dá)斯、VF集團(tuán)、Deckers、彪馬、安德瑪、露露樂檬、迅銷集團(tuán)近期披露2022年四季度業(yè)績并更新未來指引。
　　國信紡服觀點(diǎn)：1）耐克FY2023三季度：截至23年2月季報(bào)收入貨幣中性增長19%，庫存預(yù)期財(cái)年末回歸正常，上調(diào)全年收入指引；2）阿迪達(dá)斯FY2022四季度：截至22年12月季報(bào)收入下滑1%、大中華區(qū)負(fù)增長，庫存預(yù)計(jì)于2023年夏明顯改善；3）VF集團(tuán)FY2023三季度：截至22年12月季報(bào)收入貨幣中性口徑增長3%，預(yù)計(jì)四季度過剩季節(jié)性庫存清理至合理水平；4）Deckers FY2023三季度：截至22年12月季報(bào)收入貨幣中性口徑增長18%，庫存水位相對正常，上調(diào)2023財(cái)年指引；5）彪馬FY2022四季度：截至22年12月季報(bào)收入增長強(qiáng)勁，庫存環(huán)比改善，預(yù)計(jì)2023年收入高個(gè)位數(shù)增長；6）安德瑪FY2023三季度：截至22年12月季報(bào)收入貨幣中性增長7%，當(dāng)前庫存匹配生意規(guī)模，下調(diào)2023年毛利率指引；7）露露樂檬FY2022四季度：截至23年1月季報(bào)收入增長30%、中國增長強(qiáng)勁，庫存增長50%有效支持收入增長；8）迅銷集團(tuán)FY2023二季度：截至23年2月季報(bào)收入增長27%，庫存主要因優(yōu)衣庫國際業(yè)務(wù)驅(qū)動增加25%，上調(diào)全年指引；9）投資建議：國際運(yùn)動休閑品牌去庫進(jìn)展順利，關(guān)注出口鏈供應(yīng)商左側(cè)布局機(jī)遇?？春梦磥砥放茙齑嬷苻D(zhuǎn)率先行回升和供應(yīng)商訂單回暖的利好將持續(xù)催化兌現(xiàn)，關(guān)注供應(yīng)商左側(cè)布局機(jī)遇。從近期估值角度，年初以來公司和品牌客戶股價(jià)持續(xù)回撤積蓄了反彈動力，看好當(dāng)下品牌商庫存改善、外需預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)帶動估值修復(fù)。當(dāng)前申洲國際、華利集團(tuán)、豐泰、儒鴻處于近3年歷史估值低位，其中前三家距估值中樞分別-22%、-41%、-12%，儒鴻估值修復(fù)至中樞，具備較大彈性空間。從基本面角度，隨部分品牌去庫順利，二季度起訂單修復(fù)有望加速基本面回升，有望迎來新一輪成長起點(diǎn)。重點(diǎn)推薦申洲國際、華利集團(tuán)，關(guān)注臺華新材、偉星股份、盛泰集團(tuán)、魯泰A、開潤股份。9）風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，下游需求不及預(yù)期，市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，國際政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:疫情反復(fù)，下游需求不及預(yù)期，市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，國際政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。