>> 信達證券-紡織服裝行業(yè)周報：一季度奢侈品牌業(yè)績靚麗，中國市場需求勢頭強勁-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 2111KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
汲肖飛 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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無限制-登錄即可下載 |
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本周行情回顧：本周上證綜指、深證成指、滬深300漲幅分別為0.32%、-1.40%、-0.76%，紡織服裝板塊跌幅為1.17%，位居全行業(yè)第19名。恒生指數(shù)周漲幅為0.53%，耐用消費品與服裝板塊漲幅為2.43%。A股紡織服裝個股方面，本周漲幅前五位分別為萊百股份、明牌珠寶、萬事利、棒杰股份、太平鳥；跌幅前五位分別為真愛美家、百隆東方、安奈兒、ST中潛、萃華珠寶。港股耐用消費品與服裝板塊漲幅前五位分別為361度、晶苑國際、申洲國際、特步國際、天虹紡織；跌幅前五位分別為APOLLO出行、慕尚集團、周生生、六福集團、中國動向。
行業(yè)動態(tài)：1）得益于獨特的商業(yè)模式，愛馬仕一季度綜合收入同比增長22.3%至33.8億元，2023年初再度漲價約7%。2）2023年一季度由于中國市場的強勁增長，LVMH銷售收入同比增長17%至210.35億歐元。3）迅銷2023財年上半年實現(xiàn)營收14673億日元，同比增長20.4%，綜合經(jīng)營溢利為2202億日元，同比增長16.4%。4）Salomon新開門店引發(fā)搶購熱潮，產(chǎn)品和技術(shù)極致追求為打動消費者的根本原因。
上市公司公告：1）截至4月13日，地素時尚累計回購公司股份734.6萬股，占公司總股本的比例為1.53%。2）新澳股份2022年實現(xiàn)收入39.50億元、同增14.64%，歸母凈利3.90億元、同增30.66%，扣非凈利3.44億元、同增20.91%，EPS為0.76元，每10股派息4.00元轉(zhuǎn)增4股。3）2022年際華集團實現(xiàn)營收154.36億，同降0.38%，歸母凈利潤2.22億。4）2022年牧高笛營收14.36億，同增55.52%，歸母凈利潤1.4億，同增77.83%。5）由于部分激勵對象不滿足激勵條件，魯泰A回購注銷限制性股票9萬股，回購價格調(diào)整為3.19元/股。6）紅豆股份擬向特定對象發(fā)行股票不超過3.8億股，募集資金總額不超過11.8億。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）截至2023年4月14日，中國328級棉價、Cotlook價格指數(shù)市場價分別為15522元/噸、96.10美分/磅，周漲跌幅為0.64%、-0.16%。從棉價來看，一季度棉花行情寬幅震蕩，其中國內(nèi)宏觀預(yù)期向好，消費端支撐逐漸發(fā)力，3月份國際宏觀利空施壓，現(xiàn)貨價格小幅回落。展望二季度，棉花將進入去庫周期，隨著市場需求季節(jié)性見頂回落，基本面驅(qū)動將逐漸減弱。隨著棉花播種和生長季節(jié)到來，全球主產(chǎn)國和中國新疆地區(qū)播種面積及天氣將成為核心影響因素，進而將成為驅(qū)動棉花價格主要因素。二季度棉花需求或延續(xù)內(nèi)強外弱走勢，對棉花支撐減弱，棉花價格振幅或加大。2）2023年1-2月服裝鞋帽針紡織品類零售額為2549億元，同增5.4%。2023年1-2月春節(jié)銷售旺季結(jié)束，且去年收入基數(shù)相對較高、北京冬奧會催化運動鞋服需求，1-2月綜合看服裝鞋帽零售同比個位數(shù)增長，防疫政策調(diào)整后服裝消費有所修復(fù)，3月份服裝需求預(yù)計將恢復(fù)穩(wěn)定增長。從全年來看，出行及戶外活動恢復(fù)，服裝等可選消費在低基數(shù)背景下有望實現(xiàn)銷售反彈。
投資建議：我們建議持續(xù)關(guān)注服裝企業(yè)下游需求和庫存表現(xiàn)，防疫政策調(diào)整后港股優(yōu)質(zhì)服裝公司股價率先反彈，短期估值率先修復(fù)，關(guān)注2023年基本面拐點。我們建議把握兩條主線：服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細化運營能力強、直營渠道占比高、供應(yīng)鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強，有望率先恢復(fù)增長；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國潮崛起，運動鞋服細分賽道有望率先恢復(fù)業(yè)績增長，重點關(guān)注安踏體育、李寧、特步國際、波司登。關(guān)注泛品類跨境電商龍頭公司華凱易佰。紡織板塊在出口疲軟環(huán)境下短期增長壓力大，關(guān)注優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭華利集團、申洲國際、色紗行業(yè)龍頭富春染織、毛紡行業(yè)龍頭新澳股份。
風險因素：終端消費疲軟風險、人民幣匯率波動風險
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